今天是香港回歸的9周年，北京政府帶來了禮物，容許本港擴闊經營人民幣業務，包括以人民幣作兩地貿易結算貨幣，讓香港發行人民幣債券。從今天開始，各方面將需要加快落實安排，立即着手有關配套措施的研究、諮詢、開發系統和制訂管理辦法等。
不少評論指新業務的其中1個最大優點，是可提高香港的魅力。因為世界上有外滙管制的國家於境外發行其貨幣債券，是非常罕見，特別是人民幣這個全球新貴，而香港擁有這個機會，實屬天之驕子。
可是，評論對這業務的可發展前景是悲觀的。有人表示，香港的人民幣存款僅200多億，只需發債三、四次，便會把全部資金吸亁，令發債遊戲稍瞬即逝。
大禮背後藏玄機
然而，筆者較喜歡從另一角度來看此事，就是人民幣發債將會製造其他的商機。
發債的遊戲就好像一個水池，而水池的水就是資金。發債體把水池底部的「去水洞」打開，水便會流走；沒有新的水源，遊戲當然很快停下來。
要解決這問題，我們必須讓水龍頭放出更多的水，或設置更多的水龍頭！
目前，在港換取人民幣有上限管制，兌換現鈔每人每天不可超過2萬元人民幣，倘若容許換取更多的人民幣，效果便相當於水龍頭釋放出多一些水源。
投資國內的企業需要提供資本，假如容許他們把資本在港兌換為人民幣，作用便如同設計了新的水龍頭，增加在港的人民幣數量。對於國際投資者，若他們能保證1年或以上不把資金撤回，接受他們把投資兌換為人民幣，也屬於另一新水源。
只要有不同的構思和探索，在確保人民幣不會受到大量短期熱錢追捧，而令升值壓力增加的前提下，預計大量新的商機將會隨之出現。
最終，人民幣邁向自由兌換的日子也在香港局部地提前展開了。這份回歸大禮的背後，隱藏了另一雙贏的玄機。
陳鳳翔
中國工商銀行（亞洲）助理總經理