昨日筆者公司所在的商業樓宇，不知何故通訊電纜被意外地弄斷了，一時間辦公室便沒有電話及寬頻等通訊服務可用，當工程人員來搶修時，不知怎地談到股票的事宜，該電訊工程人員頗有趣地表示，近數年每當他們到大廈樓宇進行維修時，當跟管理員表明身份，是來自某大電訊公司時，差不多90%皆可預期管理員即時「唉聲歎氣」，表示給某電訊股害得很慘，差點失去大部份「老本」，跟着又是一連串的歎氣。不知日後一旦成功大執位後，類似情況會否再出現？
能源及資源類股份，例如石油股、黃金股、礦材股等，筆者一向感到這些資源類股份，很似它們生產的商品之備兌認股證，例如當黃金價格上升，則金股亦會即時上升，其上升幅度往往較金價的升幅更大，此外，當金價下跌時，黃金股也會隨之下跌，其跌幅亦會較金價大，也將金價之跌幅擴大。故資源類股份仿似商品的備兌認股證（註：僅是「相似」，並非「相等於」），尤其是高PE的資源股，它們「放大」相關產品之升跌幅度相對較大。
大部份資源股與相關之產品有同步升跌，或將其升跌幅度擴大之現象，但有些資源類股份，理論上是可「迴避」相關產品下跌時所引致之衝擊。
煤炭股相對可取
在減低商品下跌影響方面表現較出色的股份（其中一間），莫過於北美的巨型金股BarrickGold，由於它有一套頗為有效的對沖黃金模式，故早年當黃金處於大熊市，金價不斷大幅下跌時，不少金股也紛紛下挫，Barrick的股價卻能逆市而升，避過了金價下跌之影響。因此，當商品價格下跌，並非其相關股份也一定會下挫，當中可能出現「漏網之魚」。
此外，在國企資源股中，煤炭類股份，煤炭價格升跌對此類股份之影響理論上也不是同步的。由於不少煤炭生產商在年初時，已簽訂了大約一年期的銷售煤炭協議，並將煤炭售價鎖定，故此，隨後煤炭價格之升跌，對煤炭股之影響相對不大。
根據上周「中國煤炭資源網」的消息，中國與日本之間關於2006年4月至2007年3月，中國向日本出口「動力煤」的談判已於5月結束，新合同價格為52.97美元一公噸，雖然較去年同期下跌了7%，但價格已較市場預測的下跌16%為高。至於其他如「半軟焦煤」的談判仍在進行中。
由於類似煤炭合約的關係，因此煤炭股例如神華（1088），受到煤炭價格波動之衝擊，「理論上」沒有其他資源股般厲害。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士