點股壇:Joyce趁低收集看中線

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去年度Joyce(647)業績雖增21%,但經作出非經營性調整後,實際較上年減少4%。
截至今年3月止,盈利7401萬元,較上年度增加1286萬元,每股盈利4.6仙,派息2仙,與上年相同。
業績包括物業廠房及設備減值619萬元,零售店舖重組成本撥備561萬元,但回撥上年未履行採購承諾撥備1138萬元。
上年度為物業減值313萬元,未履行採購承諾撥備2392萬元,已變現外滙收益203萬元,回撥店舖重組撥備160萬元及回撥租賃合約撥備278萬元。
此外,去年因採納新會計準則而使員工成本增加414萬元,上年度並無影響。
於將兩年非經營性及非經常性收支調整後,去年業績應為7857萬元,較上年減少4%,每股盈利應為4.85仙。
去年Joyce中區旗艦曾停業3個月進行翻新,亦於連卡佛店內開設兩個專櫃,因而本港營業額仍增19.4%,台灣市場亦增設3間新店,而營業額也增17.6%,中國營業額則增22%。去年7月,與供應商成立共控公司,經營及管理該品牌業務。
本港舖租上升,去年Joyce的總租金支出增加28.6%,而員工成本亦增27.6%,進貨以歐元結算,歐元表現強勁,邊際毛利率輕微下跌0.7%,租金對營業額的比例則由18%升至18.8%,本港經營尚屬理想,所受壓力不致太大。
台灣方面,業績令人失望,虧損較上年大增,已計劃於現年度減縮業務,已作出店舖重組撥備561萬元。
中國內地的直接經營專門店,已加進特許經營業務之內,此後內地業務將以特許經營策略管理及發展。

PE低息率高

儘管去年業績稍跌,但本港業務仍佳,內地亦有進步,只是台灣業績下跌,一再整頓,已決意縮減業務,此後集中於中港的發展。
自由行熱潮淡化,零售概念又受制於租金上升,Joyce於香港的業務總算穩定,而內地則待進一步發展。
Joyce現價38.5仙,PE約8倍,息率5.2厘,PE已是頗低水平,而息率亦高,但零售股已不吃香,憧憬注資未能實現,不過現價下跌風險不大,可趁低收集,以待適當時候再有概念炒上。
齊明