環球追蹤:美林建議微軟吞雅虎始有作為

環球追蹤:美林建議微軟吞雅虎始有作為

面對核心業務增長空間日益飽和,全球最大軟件公司微軟正積極進軍互聯網廣告和搜尋市場,並計劃投放數以十億計美元用於相關研究開發(R&D)。儘管如此,美林證券認為微軟起步太晚,為今之計應通過收購雅虎或eBay等業內大企業,才能有足夠實力挑戰Google在互聯網市場中的龍頭地位。
美林證券分析師波斯特(JustinPost)發表報告指出,微軟現正處於十字路口,雖然全球估計有九成個人電腦使用微軟的「視窗」(Windows)操作系統,但該公司軟件業務的增長空間愈來愈有限,這種情況正迫使微軟在傳統軟件業務之外,積極找尋新的增長來源。過去1年,微軟公司的股價已下跌逾一成。

踢走勁敵有妙法

報告說,微軟就算願意投放大量資金於互聯網業務,但現在才起步,時機上已經太遲,這種情況影響了該公司過去1年來的股價表現。微軟管理團隊現正面對愈來愈大的壓力,促使該公司在互聯網業加強實力,與其他互聯網大公司有力地競爭。
波斯特在報告中警告,Google正把來自於互聯網業務的利潤,投資於軟件業務,未來有可能蠶食微軟的傳統地盤,對微軟構成長期的威脅。
他表示,微軟目前坐擁340多億美元現金,該公司可以選擇用來進一步回購本身股票,也可以提高派息,但用來收購雅虎或會更高明。若成功收購雅虎,微軟拓展互聯網搜尋業務的步伐將得以加快,其在亞洲市場的佔有率亦將擴大,更重要的是,微軟在全球互聯網市場中將少了一員勁敵。

可望晉身成一哥

波斯特估計,整合雅虎業務後,微軟在互聯網廣告市場的佔有率即時成為全球第一,並將晉身成世界第2大互聯網搜尋公司,僅次於Google。他表示,截至今年4月份,雅虎與微軟MSN業務合共佔美國互聯網搜尋業務市場41%,全球市場的佔有率有29%,而Google在美國和全球的市場佔有率分別達44%和61%。
目前,全球互聯網廣告市場的規模為每年260億美元。
波斯特說,微軟現正大力催谷旗下MSN業務的市場佔有率和盈利,收購雅虎後,該公司將會如虎添翼,其面對的競爭風險將會下降,所花費的拓展業務時間也會大大節省。
事實上,市場一直盛傳微軟有意與其他公司結盟。波斯特表示,微軟預算明年投資16億美元於旗下MSN業務,藉以擴大其在互聯網市場的實力,等到完成評估其對MSN業務的投資成績後,屆時微軟可能會宣布收購其他互聯網公司。

一旦收購可省4.5億

波斯特估計,假如微軟收購雅虎,以雅虎目前市值約442億美元計,每股作價將為40美元至45美元;兩家公司業務整合後,估計可節省開支4.5億美元。
微軟目前市值為2295億美元,擁有348億美元現金以及短期投資。波斯特估計,收購雅虎最多令微軟在2007年度每股盈利減少5美仙。
至於eBay,波斯特認為微軟收購該公司將有助提高eBay和MSN的瀏覽數量,eBay的網上支付和通訊業務可望被MSN整合;每股作價估計為35至45美元。
他表示,不論微軟收購雅虎還是eBay,估計該公司將可以動用200億美元現金,餘數可發債集資支付。
綜合報道