面對核心業務增長空間日益飽和，全球最大軟件公司微軟正積極進軍互聯網廣告和搜尋市場，並計劃投放數以十億計美元用於相關研究開發（R&D）。儘管如此，美林證券認為微軟起步太晚，為今之計應通過收購雅虎或eBay等業內大企業，才能有足夠實力挑戰Google在互聯網市場中的龍頭地位。
美林證券分析師波斯特（JustinPost）發表報告指出，微軟現正處於十字路口，雖然全球估計有九成個人電腦使用微軟的「視窗」（Windows）操作系統，但該公司軟件業務的增長空間愈來愈有限，這種情況正迫使微軟在傳統軟件業務之外，積極找尋新的增長來源。過去1年，微軟公司的股價已下跌逾一成。
踢走勁敵有妙法
報告說，微軟就算願意投放大量資金於互聯網業務，但現在才起步，時機上已經太遲，這種情況影響了該公司過去1年來的股價表現。微軟管理團隊現正面對愈來愈大的壓力，促使該公司在互聯網業加強實力，與其他互聯網大公司有力地競爭。
波斯特在報告中警告，Google正把來自於互聯網業務的利潤，投資於軟件業務，未來有可能蠶食微軟的傳統地盤，對微軟構成長期的威脅。
他表示，微軟目前坐擁340多億美元現金，該公司可以選擇用來進一步回購本身股票，也可以提高派息，但用來收購雅虎或會更高明。若成功收購雅虎，微軟拓展互聯網搜尋業務的步伐將得以加快，其在亞洲市場的佔有率亦將擴大，更重要的是，微軟在全球互聯網市場中將少了一員勁敵。
可望晉身成一哥
波斯特估計，整合雅虎業務後，微軟在互聯網廣告市場的佔有率即時成為全球第一，並將晉身成世界第2大互聯網搜尋公司，僅次於Google。他表示，截至今年4月份，雅虎與微軟MSN業務合共佔美國互聯網搜尋業務市場41%，全球市場的佔有率有29%，而Google在美國和全球的市場佔有率分別達44%和61%。
目前，全球互聯網廣告市場的規模為每年260億美元。
波斯特說，微軟現正大力催谷旗下MSN業務的市場佔有率和盈利，收購雅虎後，該公司將會如虎添翼，其面對的競爭風險將會下降，所花費的拓展業務時間也會大大節省。
事實上，市場一直盛傳微軟有意與其他公司結盟。波斯特表示，微軟預算明年投資16億美元於旗下MSN業務，藉以擴大其在互聯網市場的實力，等到完成評估其對MSN業務的投資成績後，屆時微軟可能會宣布收購其他互聯網公司。
一旦收購可省4.5億
波斯特估計，假如微軟收購雅虎，以雅虎目前市值約442億美元計，每股作價將為40美元至45美元；兩家公司業務整合後，估計可節省開支4.5億美元。
微軟目前市值為2295億美元，擁有348億美元現金以及短期投資。波斯特估計，收購雅虎最多令微軟在2007年度每股盈利減少5美仙。
至於eBay，波斯特認為微軟收購該公司將有助提高eBay和MSN的瀏覽數量，eBay的網上支付和通訊業務可望被MSN整合；每股作價估計為35至45美元。
他表示，不論微軟收購雅虎還是eBay，估計該公司將可以動用200億美元現金，餘數可發債集資支付。
綜合報道