上周談及過證監會有關上市衍生證券的研究報告，其中包括股票期權及股票期貨（窩輪並不納入研究範圍）。
在股票期貨方面，只有滙控（005）一隻股份同時有股票期貨在香港和倫敦上市，若計算交投量所佔的百分比，英國倫敦的交投量是香港的交投量6至9倍。但假若計及實際成交合約張數，其實只是一個很少的數目，似乎無論在香港或是倫敦，股票期貨都不是那麼受歡迎。
對沖盤左右成交量
至於內地國企股股票期權又怎樣？有9隻內地國企股的股票期權同時在香港及美國上市，如果以2005年下半年的成交計算，其中有5隻股的股票期權是香港成交量遠高於美國的同類產品，這5隻股份分別是中國電信（728）、中國聯通（762）、華能電力（902）、中國移動（941）及中國人壽（2628）。除了華能電力以外，對於上述幾隻股份的股票期權交投勝過美國同類產品，筆者不感意外，因為這幾隻股份在香港都有大量衍生認股證，有關股份的股票期權會被發行商或投資者用作對沖風險。
至於其餘4隻股份股票期權在美國的成交均勝於香港，包括中國石化（386）、中石油（857）、中國海洋石油（883）及網通（906）。
除了網通的數據不足1個月，可以撇除不計之外，其餘3隻股份清一色是石油類股份。美國有石油期貨及現貨買賣，加上美國是全球耗油量最高的國家，所以對於能源類股份的興趣特別濃厚，因此美國投資者對於國企石油股有興趣，並不是稀奇的事情（早年美國股神畢菲特便投資了中石油的股份）。再加上香港沒有與石油相關的期貨或衍生工具買賣，這會降低這些股份期權的需求量。
麥萃才浸會大學財務及決策系助理教授