上周四與周五,紐約期棉價格急跌5.7%,較兩周前急跌8.8%。上月26日推介收集的魏橋紡織(2698,推介前9.75元),現價8.75元,則連跌4個月,完全未反映棉價下跌的利好因素。
■05年(12月年結),魏橋營業額135.84億元(人民幣.下同),增長23%;純利12.42億元,大增51%,每股盈利由0.97元升至1.35元,升幅39%。
儘管去年業績大進主要因為稅項由4.20億元急減至1.87億元,及因為滙兌得益由915萬元急增至6821萬元,但撇除這兩個項目計算,去年實際業績仍有增長9%。
實際業績增長,其中1個原因是國內棉花價格在05年只緩步上升,而國際棉價則處於較低水平,魏橋透過國外與國內的分散採購策略,有效控制棉花成本。
■06年,魏橋繼續受惠於棉價穩定/下跌。中國經濟發展比重逐漸由投資推動轉為消費推動,魏橋亦將得益。06年盈利預測15億元,增21%,每股盈利1.26元,降6%(因股數增加)。現價往績PE6.7倍,預期7.2倍。
■05年底,魏橋每股賬面NAV8.2港元,P/B1.07倍。
■現價8.75元,較3月配售價12.05元已跌去27%。
10基金持64%
■魏橋是基金股,Brandes持H股11.78%,瑞聯持9.40%,摩根大通持8%,德意志銀行持5.87%,持3.7%至4.5%的基金有7個。10個基金共持有64%。
●魏橋是中國最大的棉紡織生產商,居同業龍頭地位。PE僅7.2倍,遠低於03年上市以來平均每周11.8倍,非常偏低;回升至3個月前配售價12.05元,PE仍不足10倍。
汽車股首選駿威
今年首5月,國內汽車產量305.3萬輛,大增32%。銷量297.4萬輛,增31%。兩者同創新高。銷量佔產量高達97%,無積水難消之弊。汽車股值得望多兩眼。
今年4月國內實施新的汽車銷售稅,吉利(175)主力產銷小排氣汽車,得益最大,現價較年初急升183%。
駿威(203)在汽車股中差不多最落後,現價2.50元,預期PE8.8倍,數一數二最低,屬首選,中線目標3.40元。
何車