美國聯儲局將於本周三及周四舉行會議，市場早已預期聯儲局會作出第17度加息的決定，但加息幅度卻出現新的揣測，由原先普遍預計調升1/4厘擴大至半厘，令市場對於本周聯儲局會議的關注程度提高，更重要的是本港銀行又將如何取態？
美國再加息1/4厘幾已可肯定，但本周議決加息半厘的機會微乎其微，美國通脹壓力未消，但近期的數據亦顯示經濟增長有減慢迹象。聯儲局料不願冒此風險把利率一次過調高半厘，此舉將減少其未來利率政策的彈性，一旦經濟確認放緩，在貨幣政策上需作180度轉變，由「加息」轉以採用「減息」政策以刺激經濟，因此，循序漸進的加息料仍為大部份聯儲局成員所樂見。
至於本港利率動向如何？一直以來，港美利率走勢相當緊貼，以免因為港美息差距擴大而導致資金外流，但時移世易，港美息差影響資金外流已不如過往般明顯，更重要的是，內地政策對本港資金市場所造成的影響，其中包括內地容許更多資金向外投資及更多大型國企來港上市等，均令到本港市場資金充裕，本港銀行跟隨美國加息的迫切性亦有所下降。一至三個月港元拆息保持4至5厘，本港銀行最多只會跟隨美國加息幅度調升，暫仍欠「追加」條件及需要。
因此，投資者對本港加息的因素不宜過份敏感，本周聯儲局議息的焦點仍應落在議息後的聲明內容，若加息周期仍未有「見頂」迹象，本港銀行也迫得要緊貼美國利率調升，以免未來因為要「追加」而令整體銀行貸款及投資市場的氣氛受較大影響。
雖然筆者對於本港利率上升的看法不太悲觀，但地產股卻難免因為加息陰影而有壓力，不過，地產股現時所面對的更主要問題是欠缺新樓盤銷售收益。
收租股反彈力有限
由於地產發展商未能成功勾地（只有小型地皮成功補地價批出發展），推售新樓盤的態度遂相當審慎，加上早前以高價發售部份樓盤物業，若現階段急於以低價推售新單位，或會導致個別買家撻單，對整體物業市道造成影響，這亦直接阻礙發展商售樓套現的機會，因此，只有早前已售樓而鎖定今年收益的地產發展商較安心之外，例如信和置業（083）、新地（016），其餘地產商今年之業績料不太樂觀，因此，大部份地產股在今年下半年將跑輸大市。
除了地產發展股之外，收租股的「黃金期」料亦已於上半年出現，租金上升的因素已在股價上大致反映，加上不少地產商將租金大幅度調升，並大肆投資將商場翻新，以爭取更多人流，但面對的競爭卻十分激烈，收租股反彈力度料有限。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士