美國聯儲局將於本周三（28日）及周四（29日）一連兩天召開議息會，目前巿場預期聯儲局會把聯邦儲備基金利率調高0.25厘，達至5.25厘。只要聯儲局加息幅度符合巿場預期，而會後聲明沒有措詞強硬地指出通脹不受控制，筆者相信環球金融巿場不會有太大震盪。
6月議息會完成後，聯儲局於本年內尚有4次議息會，日期分別為8月8日、9月20日、10月24日及12月12日。為了防範通脹壓力升溫，筆者預期美國聯儲局在8月8日的議息會上，再調高利率1/4厘的機會相當大。反而，在9月20日舉行的議息會，則有機會暫停加息，而10月24日所舉行的議息會，加息與否則視乎公布的經濟數據而定，筆者維持聯邦儲備基金利率於年內在5.5厘至5.75厘水平見頂的預測。
上周三（21日），聯邦快遞及摩根士丹利公布季度業績理想，帶動美股當日大幅揚升，杜指重上11000點重要心理關口，可見當企業公布業績理想時，便能分散投資者只集中通脹及加息的注意力。若美國大型企業於下月中旬起公布季度業績理想，便能為美股注入上升動力。
此外，石油期貨及其他商品期貨價格自5月中旬起出現了大幅度的調整，筆者預期下月公布6月份消費物價指數有機會回落，紓緩加息壓力。因此，筆者認為，美股7月份表現可看高一線。另一方面，美元兌各主要貨幣升勢已持續了幾個星期，若經濟數據顯示通脹壓力受控，美元走勢會掉頭回軟，利好商品價格及港股走勢。
近期港股成交金額較5月份明顯縮減，反映沽售壓力有減弱迹象；而恒指從6月中的低位約15200點水平反彈至今，已形成了一浪高於一浪的走勢。此外，7月份恒指期貨經常呈現高水，高水幅度介乎20至50點之間，反映投資者看好7月份港股表現。筆者預期，恒指於7月份有機會挑戰50日線阻力位，約16250點水平。
招商局港口業務可看好
招商局國際（144）的港口投資及經營活動遍及香港、深圳、上海、寧波、青島、天津及廈門灣等地。集團2005年度投資於內地及香港的港口碼頭之集裝箱吞吐量，合共錄得2449萬TEU，較去年同期增加92%。集團於去年6月才完成收購上港集團30%股權，旗下集裝箱吞吐量可於今年全年度提供盈利入賬，成為集團今年盈利增長動力來源。
雖然中國於4月底開始施行宏觀調控措施，預期今年下半年經濟增長速度會較上半年放慢，但筆者相信全年經濟增長仍可維持在9%以上，預期港口業務今、明年兩年也可錄得可觀增長。股價從高位調整了逾兩成，06年度預計PE約17.8倍，估值吸引，可在20.5元附近吸納，中線目標24元，止蝕19元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士