【本報訊】中國聯通（762）向韓國SK電訊發行10億美元可換股債券，後者可於1年後兌換6.67%聯通股份。證券界認為消息對聯通屬正面，摩根大通甚至認為交易有助阻止聯通遭拆骨，但由於SK電訊在行使兌換權後，才可委派1名董事入局，不會對聯通營運產生影響，也不會改變聯通CDMA網絡面對該公司和中移動（941）兩個GSM網絡壓倒性領先的競爭環境，故普遍維持聯通評級及目標價不變。聯通股價昨曾升上6.95元，收6.85元，升2.24%。
大行看好交易股價升2%
除了聯通落實「引進來」，據《華爾街日報》引述接近交易人士指出，中移動母公司中移動集團也快將「走出去」，洽購盧森堡MillicomInt'lCellular事宜將拍板，雙方下周在北京簽約，作價接近53億美元。
聯通公布，3年期零息可換股債券兌換價每股8.63元，較公布前收市價6.7元溢價28.8%，集資所得淨額77.766億元將作為一般營運用途。
中移動購Millicom快拍板
另外，雙方簽訂一份18個月獨家中國CDMA合作戰略聯盟框架協議，並成立一個專門小組，負責統籌安排協議的實施。雙方將在CDMA終端、增值服務與平台、市場營銷、IT基建及網絡上合作。
聯通董事長常小兵指，戰略聯盟有利於聯通今後發展，SK電訊社長金信培解釋，轉為認購聯通可換股債券，而非直接入股，因此舉既可讓SK電訊在拓展全球業務，尤其是中國這個快速增長市場，獲得一個立足點，也可讓公司對中國政策環境的轉變如3G發牌等作出靈活應變，減少投資風險。SK電訊昨日立即宣布，將與聯通聯手採購400萬部CDMA手機，估計單是SK電訊，3年即可節省12.25億元。
合作開發CDMA生意
戰略聯盟協議內規定，倘聯通變得無法直接管理或通過其管理層影響其CDMA業務，或聯通被其他中國電訊運營商收購，又或收購其他中國電訊運營商，該協議將會告吹。摩根大通認為，交易的安排對兩家公司都具備風險套戥作用，聯通可以預防被拆骨，SK電訊則買了一張未來的中國市場入場券。
不過，花旗認為，此舉不足以抹殺聯通出售GSM網絡予中國電信（728），然後以集資所得與網通（906）合併的可能，美林則相信聯通極想CDMA網絡扭虧為盈下，會聽取SK電訊的建議，尤其後者在CDMA營運已具備10年經驗，並早已推出被稱為3.5G的HSDPA（高速下行分組接入技術），隨着中國承諾明年放寬外資持有中國電訊運營商股權至49%，該行對稍後聯通再有美國策略股東入股不會感到意外，指聯通長遠而言有機會向大股東聯通集團收購資產淨值達600億至700億元人民幣的CDMA網絡資產。