內地A股市場重新容許新股上市，使到淡靜了幾年的A股市場重獲新生。在深圳首隻恢復上市的新股「中工」，首日升幅竟達3倍！很多內地分析員都認為這個升幅是偏離其合理值的，是因為內地股民餓新股太久，還是仍然改不了炒作的習慣？便要由讀者判斷了。
但很明顯的一件事情，就是內地股市交投量又再次遠遠拋離港股──在過去的1個月內，單日交投金額可達600億元人民幣。這樣龐大的交投金額，使到區內其他市場欣羨。究竟是內地游資太多，資金缺乏出路，還是散戶喜好炒即日鮮，使到交投增加？便要進一步研究。
以現時國內A股市況來說，有利中國銀行（3988）的A股上市。以3.05-3.15元人民幣招股價來說，其實與香港招股價相距不遠。如果中行A股上市之後被炒高，根據上日所談的等同價格理論，套戥者又可怎辦？
平衡股價靠H股
根據有關理論，策略應該是高沽低買。假若內地A股比香港H股貴，那麼便應沽A股而買H股。問題是，內地A股是不容許沽空的，所以原則上沒有有效方法，把A股價格拉近H股股價。
如果投資者覺得A股貴，只有不買A股而買H股。對於內地股民而言，如果覺得中行A股貴，可以透過非正式的渠道在香港購買H股，那麼中行A股及H股的平衡，便主要由香港這邊進行。
如果香港H股比內地A股貴，應怎辦？要買較平A股，對於外資而言，只有QFII資格才可進行，而且還要有額度，所以未必人人可套戥。但香港可以容許沽空正股，而沽空的制度，是能快速消除兩地差價的方法。
由此推斷，相信中行A股上市後，其股價應該大部份時間都會高於香港H股價格的。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授