中國海洋石油（883）上周三收市價5.25元，受在南中國海發現天然氣田新聞刺激，上周五高見5.95元，累升13%。昨收5.70元，較新聞入市前仍升9%。
■和記黃埔（013）旗下加拿大赫斯基能源（市值1912億港元）宣布，在中國離岸深水水域發現大型天然氣田。中海油擁有參與開發油氣最多51%的工作權益，得益可能在07-08年實現。中海油可能在新油氣田的得益，估計超過100億元，但折合每股得益亦不過0.23元。中海油憑單1消息升13%，反應過度，升後回軟合理。南中國海首次發現新氣田，他日第2次第3次再有表現亦不足為奇，則刺激作用可能仍會出現。
市值為中海油8成以下的赫斯基，對發現新氣田消息的反應，遠低於中海油。赫斯基上周四最高價較宣布消息前高8.4%，周一晚只高2.7%。
■05年（12月年結），中海油營業額694.58億元（人民幣．下同），增20%；純利253.23億元，升57%，每股盈利由0.39元增至0.62元，增幅相若。
中國石油天然氣（857，「中石油」）去年純利1336億元，增28.4%。中海油盈利增長較速。兩公司盈利上升原因，不必細表。
員工賺錢能力高強
■中海油與中石油有趣的比較，是員工數目與薪酬開支，相對於公司盈利的比較。
中海油員工2696人，折合每人為公司年賺939萬元。中石油員工43.92萬人，折合每人為公司年賺30萬元，只及中海油的3.2%。
再看員工薪酬，中海油去年支出（包括董事酬金及合同員工勞務費用）共11.14億元，只相等於純利的4.4%。中石油的員工開支則為296.8億元，則相等於純利高達22.2%，是中海油的5倍。
若然中海油的盈利有大比例來自聯營公司（聯營公司的員工人數，不能計入中海油的總員工數目），則earningsperstaff會受到扭曲。但事實上中海油來自聯營公司的盈利，只佔集團總盈利略逾1%，比例極小。中海油earningsperstaff極高，值得大多數公司老闆研究。
■06年，中海油盈利預測295億元，增16%；每股盈利0.68元，增10%。往績PE9.5倍，預期8.8倍，與中石油幾乎一樣，亦與美國大型同類股相差不大（Exxon9.6倍、Chevron7.5倍、Occidental8.4倍）。
■按去年底NAV計，中海油P/B3.28倍，較中石油的2.67倍略高。
●中海油可設短線上落區，在5.30/6.20元範圍內低買高賣。今年4月曾以每股6.15元配售22.73億股，中期以上，升破6.15元的機會不小。
何車