港股上周五急升，恒指升幅超過400點，為近4年來最大的單日升幅。轉勢了嗎？仍然不知道！單憑兩天的升勢，是不可靠的。我還是會耐心地等待2天平均線越過19天平均線，才再度入市。
過去兩個星期的急升急跌再急升，有人已嚇破膽，但也有人很高興，因為可以賭波幅。
6月1日急跌，6月2日馬上回升；6月5日再升，但是6月6日又跌了；然後，6月14日終極一跌，跌幅近400點，帶來6月15日止跌及6月16日的狂升。有膽賭波幅的人，特別是賭窩輪者大有斬獲。看來，現在只能將股市當成球場，以賭球賽的心態入市。
大戶操縱市況
很明顯的，這種大起大落的局面，完完全全是由大戶所操控，特別是以炒期指為目標的對沖基金。大家不妨想一想，過去兩個星期，股市的基本因素改變了嗎？沒有，一點也沒變。基本因素不變而股市自己大變，除了大戶炒作之外，沒有其他理由。
每一天，股市不論是大跌或大升，財經新聞都會引述分析員所提供的升跌理據，不外是擔心加息或加息壓力減低。但是，這一切一切的理由，全是分析員被記者追問之下隨口亂講的。股市升，就是加息壓力減低；股市跌，就是擔心加息。但是，上周股市急跌後的急升，正是發生在美國公布5月份通脹數據之後。5月份的通脹率並沒有因為商品期貨價格急跌而下降，升幅高過市場預期。通脹率高，加息壓力就應該增大，但是股市卻急升，可見各種各樣用來解釋股市升跌的道理與因素，已經暫時失去作用。
利淡消息消化
在散戶已經完全失去信心，驚慌旁觀的情況之下，股市就只剩下大戶在鬥力、在狂賭、在期貨市場興風作浪。不過話得說回來，通脹、加息這些基本因素，不是不再重要，只是股市在目前仍未完全消除加息壓力之前，暫時失去作用。
隨着美國聯邦儲備局於6月28日及29日的會議日期逼近，股市對加息的壓力也一定會逐日消失，相信目前已很少人期望本月底的議息會議會有好消息。
但是，當人人都認為本月底的議息會議只會有壞消息、沒有好消息時，到壞消息真的公布時，震盪力已消除，壞消息消化了，就沒有甚麼殺傷力；相反的，如果出現的是好消息，股市就會出現另一次狂升。然後，大家再進入競猜8月份加不加息的遊戲。
當然，如果市場對美息再升的揣測不斷，港股在聯儲局8月議息之前，只會有反彈而不會出現轉勢。正如美國聯儲局多名官員近日的言論——日後會否進一步加息，要視乎數據的表現，所指的自然是通脹數字。因此，大家不妨在日曆上圈起每1個美國公布通脹數字的日子，先避一避其鋒頭。
城市大學MBA課程主任