港股5月跟隨環球股市急勁下跌，上周二恒指曾跌至15205之最近3個多月新低，才強力反彈，周五急升407.57，收報15842.65，比前周五收市15629，上升213點，升幅1.36%。
由於這次小股災是世界性的，後向如何仍是未知之數，暫時只宜觀望，未到博反彈及入市之最佳時刻。
納指走勢最值得關注，由於5月以大陰燭下破長期上升楔形升軌2280，確認月線圖形成黃昏之星。回顧2000年3月，納指與恒指同時出現5132及18397之歷史高峯，也同時出現黃昏之星，結果雙雙出現熊市一期或A浪大跌，分別跌至1108及8331，總跌幅78%及54.7%。
02-06，納指以(a)、(b)、(c)×(a)、(b)、(c)浪作B浪大反彈，4月最高2375，掉頭急跌，上周二最低跌至2072，由於顯著跌穿長期升軌2280，已可初步假設熊市二期反彈B浪或已見頂，到上周四才後抽至2147，如受制升軌，則跌市重現，進入C浪或熊市三期。
月線陰陽燭出現黃昏之星，是可靠及殺傷力大、且常是長線轉勢訊號，未可掉以輕心。
而恒指今年5月月線圖，則以穿頭破腳下跌，6月下破長期升軌15700，上周二最低曾見15205，才強力後抽，周五收報15843，升軌好淡爭持，6月尾恒指收市宜高於15700，而切忌全月低收，確認升軌失守，因此，下半年大市走勢，6月杪有啓示。而月線STC利淡後市（見圖）。
如何才正式確認港股17328為熊市二期B浪見頂？須下破去年10月之中期浪底14189，則告確認，及出現C浪下跌，以(1)、(2)、(3)、(4)及(5)浪，尋找（Ⅱ）浪低位。
去年物業大幅升值，很多大藍籌股均計算入05年盈利之內，但今年這方面之貢獻料大大減少，勢必影響今年盈利增長，因此，5月份恒指PE雖然只有15倍，便大幅下跌，而目前雖展望下降至13倍左右，也並不吸引，如恒指不幸進入C浪跌市，恒指PE可跌至七、八倍。
梁文琪
協聯證券期貨交易董事
作者梁文琪，原名梁炳耀，為證監會持牌人士。