國泰（293）併購港龍一事，作為國泰控股公司的太古（A，019），所受影響相對較小，仍然是國泰的最大股東，並主導管理階層。
太古原來持有國泰46.3%及港龍7.71%，於國泰收購港龍後，所持國泰增加，但根據協議，將部份售予國航（753）及售予外界，使持有國泰股權減至40%，而收取現金約12億元，所減少的股權是國泰6.3%及港龍7.71%。
港龍成為國泰全資公司，太古相當於分享港龍權益40%，而國泰持有國航20%，太古相當於分享國泰8%，又收回現金12億元，這些轉變相信對太古業績無顯著影響，但仍控制及管理國泰，重組利於國泰前景，太古也將受惠。
太古持國泰40%，國航持17.5%，中信泰富持17.5%，這種比例是三方面協議，未獲其他方面同意，太古所佔國泰將不多於44.9%（若國航及中信泰富各增至22.45%，則太古可增至不多於49.9%），又只要其中一股東持國泰15%或以上，該股東將不會向國泰提出收購或接受第三方收購，國泰5名常務董事均由太古提名，另提名4名非常務董事及4名獨立非常務董事，而國航及中信泰富則各提名2名非常務董事，可是董事會由太古控制。
太古收取現金12億元，相信不少屬於利潤，但對於太古的財政無大影響，基本上太古財政尚算充裕，而利潤屬於非經常性，不必過份看重，但以太古作風，可能因此派發特別股息，而整筆利潤只是每股80仙，如派一半，只是40仙而已。
短期業績只能平穩
太古業務現以物業投資為主，發展物業有限，利率對樓市的影響，與太古股價無直接關係，而油價的高低，則左右航空業的表現，太古亦受影響。
太古廣場三期完成，今年提供新貢獻，年初收購又一城其餘50%權益，可帶來淨收益，寫字樓租金仍在上升，有利於太古的收入，也利於物業價值的上升。
在發展中物業，包括出售住宅、投資物業及酒店，完成期均於08年或以後，因而短期業績增長只能平穩，而前景則佳，包括國泰日後的良好貢獻。
現價74元，往績實際PE17.5倍，息率2.78%，受惠於國泰併購港龍，只利前景，股價曾為此反覆，不宜高追，候低看中線較佳。
（國泰併港龍系列五之五．完）
齊明