港股在前日失守250日長期平均線後，昨日不少朋友開始討論港股跌破這條平均線後之光景，今日不如也湊熱鬧與大家略為一談恒指與其250日線之情況。附圖是由1990年1月至今，恒指與250日線差距之比率，即以（恒指收市價-250日線）÷250日線而計算出來的比率，圖中可見，恒指由90年至今，經常穿梭於250日線之間。最高時，恒指曾在1994年1月間，高逾250日線達67%，最低的一次，港股曾跌至250日線之下達40%，出現如此大跌幅的一天，是在1998年8月出現的，相信部份讀者可能已猜到是甚麼引致該次的大插插。
由1990年至今，這4000多個交易日中，恒指低於250日線的日子並不太多，共1200多個交易日，大約佔總交易日的31%，反映恒指高於250日線之時間遠多於低於250日線的日子。正如附圖，出現正數的時間遠多於負數，可見恒指低於250日線的時間並不太多。同時，更重要的是，恒指經常在250日線上下波動，當恒指高於250日線達某高水平時，便會到頂回落，即俗稱的「超買」。此外，當大市低於250日線達至一頗低水平時，便又會止跌回升，即俗稱「超賣」。有些朋友亦稱在這兩極（高低位）穿梭的情況為鐘擺現象。
98年入市賺幾桶金
由於有上述情況出現，故當大市跌破250日線，並進一步大幅低於250日線時，實乃一趁低吸納良機。但問題又來了，恒指要低於250日線多少，才是上述所講的超賣點？正如上文所說，恒指在98年曾跌至250日線之下的40%，這當然是天大的飛身入市良機，可賺取幾桶金的機會，但這已是7、8年前的事了。至於較近期的一次，便是在2004年5月，當時恒指曾跌至250日線之下的6.6%。
同時，若以90年至今的數據計算，當恒指低於250日線時，在這16年間，其平均低於此線大約12%。
總括來說，假若這次與2004年那一次類似，即跌至250日線下的6.6%，以現時250日線處於15288點計算，其下的6.6%便為14279點了。至於低於12%，實在太恐怖啦，惟有留待讀者自行計算。
最後，現時港股是否真正失守250日線，仍是言之尚早，根據過往經驗，恒指較少一次過以「直插」跳水形式跌破250日線，通常會在250日線附近徘徊拉鋸，掙扎一段時間才真正大幅下挫。箇中原因，可能是「空軍」趁機累積淡倉。故近日大家不妨留意恒指是否多日仍是在250日線附近徘徊，卻無力再次升破此線。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士