近期新興市場股市風高浪急，對沖基金及「套利交易」扮演重要角色。滙豐亞太區首席經濟師馬景宏估計，套利交易盤多達1000億美元（7800億港元），惟全球息口趨升，日本央行也可能加息，套利交易成本大增，回報減少。市場人士預期，若資金流入減少，包括港股在內的新興市場吸引力也相對下降。
【本報訊】日本過去5年多時間內，一直把利率維持在接近零水平。日本央行今天將會宣布議息結果，市場預期日本最快會於7月份開始加息，屆時總值達到1000億美元的套利交易（carrytrade），吸引力將大不如前。
滙豐：套利交易吸引力降
所謂「套利交易」，即借入相對低息的貨幣（例如日圓），然後購入另一種較高息的貨幣，藉此套取息差；投資者也可透過買入現貨股票、指數或商品，沽出遠期合約來進行套利交易，在強大槓桿效應下賺取大額回報。
派駐日本20年的馬景宏昨天指出，投資者利用套利交易，借入日圓來投資其他金融工具，他估計套利交易盤多達1000億美元，這些資金正在擔心一旦日本央行加息，將會對日圓滙價構成壓力，屆時套利交易吸引力將大大降低。他預期日央行可能於7月至9月期間開始加息，預期未來兩三年內，日息最少加至2厘。當日圓息口及滙價上升，意味套利交易成本增加。
日央行料最快下月行動
他指出，亞洲區股市至今已經跌近20%，近期新興市場股市風高浪急，對沖基金及套利交易扮演重要角色。他認為調整已經大部份完成，市場仍須一段時間才能恢復信心。
環球股市及貴金屬市場自從5月份起調整，花旗銀行香港區高級經濟顧問羅念祖認為與投資者風險意識提高有關。他說，市場擔心一旦日本結束零息政策，套利交易將因日圓滙價上升而蒙受外滙損失，因此今後日本貨幣政策去向，將影響套利交易。
他說，若資金撤出新興市場，香港金融市場活躍程度將下降，在銀根抽緊下將會有加息壓力，不利本港經濟，他認為有關影響正陸續浮現，如不少集資活動押後、股市成交縮減等。由於金融服務業佔本地生產總值12%，預期本港經濟下半年將放緩，全年經濟增長將降至5.7%。
中信嘉華銀行執行副總兼財資部司庫劉卓衡則指出，過去兩個月港股大幅下調，從遠期美電折讓反映資金有輕微流走迹象，但未算嚴重。
