昨日提到投資者應該以逆向思維去估計大市的走勢，結果港股出現反彈，但有點像「死貓彈」，似乎逆向思維並不管用，但如果投資者有留意昨日電視訪問散戶的心情時，便發覺逆向思維將會漸見成效，因為再沒有散戶考慮在現水平趁低吸納，反而對後市憂心忡忡。
事實上，投資者必須明白，美股前晚再跌超過80點，但亞太區股市包括港股在內的股票市場，不但沒有再往下大幅調整，反而能反覆企穩，表現其實已是相當不錯，投資者似乎不應太苛刻，只是市場的悲觀情況，已令投資者覺得港股已死，反彈亦只是「死貓彈」而已。但如果市場的氣氛是處於樂觀那一邊，相信昨日大家都會覺得港股正處於強勢之中，因為居然可以不跟隨美股下跌。多一點從不同的角度作出分析，自然可以得到更多啓示。
事實上，本周環球股市仍然難關重重，雖然生產物價指數已經公布，但消費物價指數的表現如何，仍是一個謎，更重要的是，本周五美股將要進行四期結算，就算大戶真的想反手造好，相信亦會「捱」至周五過後才會行動。所以投資者在運行逆向思維時，亦應該從基本因素出發。
經濟向好估值偏低
當然，有投資者會問，為何現在港股不可以是步入熊市，後市一定仍有回升的機會？那投資者應該要問，現在全球的經濟是否真的如此差強人意？股市的價值是否已抵達不合理的水平？通脹是否真的如此大壓力？要知道市場普遍預期，美國今年的經濟增長可望達到3%，作為一個經濟強國，其實已算不錯；至於香港的經濟增長，近日亦被多間投資銀行及證券行相繼調高，即經濟前景其實仍然理想。
至於全球股市的PE，現時都處於一個歷史波幅的低水平，其中南韓、台灣及香港（恒生指數）的PE更只是介乎10至13倍，估值相當吸引，至於標普500指數的PE亦不足20倍，處於一個偏低水平，故全球股市再下調的空間其實相當有限，除非經濟增長受到一些估計以外的因素，如恐怖襲擊所破壞，否則相信不少傳統基金其實已整裝待發，等待入市的機會。
至於通脹，記得早前曾指出，油價絕對有下調的危機，如今每桶69美元的關口亦告失守，雖然對於持有石油股的投資者而言，非利好消息，但對於經濟而言，卻是一個利好訊號。或者大家細心想一想，5月至6月份的原材料價格相繼下挫，當這些因素逐步反映在經濟數據上時，聯儲局的息口策略將會怎樣改變？或許大家靜心等待美國進一步的經濟數據，便會明白現時的擔憂是過慮。
陳永陸