一般來說，牛市就是指數節節上升，市場氣氛正面的景氣現象；若市場每下愈況，投資情緒普遍悲觀，則稱為熊市。財經界其中一個常用指標便是以200日或250日平均線作為牛熊分界線。不過，在現實世界中，要為牛熊清晰分界不容易。
根據道氏理論（DowTheory）的技術分析，若主要指數均顯示同樣趨勢，再配合高成交量可以確定市場轉入牛熊分界。現在雖然世界上主要市場的指數均低於200日平均線，可是成交未見有明顯增加，所以現在還未算真正的熊市。
今次的升浪由03年5月開始至06年3月，恒生指數由8500點水平升至17301點高位，升幅整整高逾一倍。通常在牛市中，下調幅度不過20%，熊市中的升幅也不會超過20%。由5月8日高位17301至今，調整逾2000點，幅度約12%，依據此標準來說，香港也未算步入熊市。