在過去兩月港股見新高後急跌的波浪中，北泰創業（2339）高位4.25元，低位2.875元，昨價3.075元。北泰去年底至今升幅28%，跑贏大市（恒指期內升幅4.3%），估計未來走勢仍然不會遜於大市。
■北泰4月下旬先舊後新配售1.70億股，每股作價3.625元，較當時市價折讓8.2%，現價則較配售價下跌15%。
北泰集資淨額5.97億元，將用於未來3年擴充懸架系統及汽車零部件、購入北京經濟技術開發區的廠房土地等。
05年9月底，北泰的淨借貸（計入可換股債券）1.95億元，今次配股後及擴產前，變成有淨現金4.02億元，在未來1段時間內，將無集資壓力。
平過敏實
■06年（3月年結）上半年，北泰營業額12.49億元（人民幣．下同），增25%；純利1.73億元，增38%，每股盈利由13.7分增至17.8分，增幅30%。北泰的業務是產銷汽車零部件及建築裝飾五金產品。上半年汽車零部件營業額10.98億元，增30%，分部經營利潤2.06億元，增4成，比重較低的建築裝飾五金產品業務則輕微倒退。
06年全年盈利預測3.45億元，增26%，每股盈利由28.9分增至35.4分（0.342港元）。現價往績PE11倍，預期9倍，並不偏高，亦較同類股敏實集團（425）低得多。
敏實去年年尾以每股2.25元招股，現價5.1元，半年升幅近1.3倍，往績PE16.7倍，06年每股盈利有攤薄效應，預期PE微升至17.4倍。
■05年9月底，北泰每股賬面NAV1.65元，P/B1.93倍，配股後，NAV增至1.92元，P/B降至1.65倍，遠低於敏實的4.62倍（去年底NAV計）。
■北泰的產品外銷為主（美國、加拿大及歐洲依次佔總數48%、28%及24%），人民幣升值有不利影響，應收賬及收益由外幣折算為人民幣，上半年分別有滙兌虧損500萬元及「縮水」1400萬元。另方面，外幣貸款組合別有輕微滙兌盈利（僅94萬元）。
■汽車零部件行業有可為。歐美車廠為減輕成本，近年積極將汽車零部件工序外判到生產成本低的地區，例如中國。
中國政府鼓勵本土汽車零部件製造商發展其核心技術，長遠減低依賴進口汽車零部件政策，為北泰及同業帶來商機。北泰希望拓展國內市場，希望在3-5年內中國市場的業務佔總營業額20%（目前：零）。
●北泰未來盈利可保穩定增長，不難繼續跑贏大市。短期大市波動，買賣北泰可設買賣區3-3.5元，低買高賣。
何車