環球及本地股市急挫，忽然間令所有焦點集中在對沖基金身上。無可否認，近期港股急跌，與對沖基金有着密切關係，正因為當年本地金融體系曾受對沖基金衝擊，證監管理層表示高度關注對沖基金在本地的發展情況，這亦不無道理。對沖基金是否洪水猛獸，不可以單從港股下跌近1800點而評論其功過，要分析對沖基金的存在價值，需從對市場的影響及產品兩方面入手。
目前大市的總成交量，對沖基金佔3成，有舉足輕重的地位。跟傳統基金不同，對沖基金除了可以透過槓桿買賣外，亦可以沽空，所追求的是絕對回報，它們的投資方式便需要快、狠、準，基本上不會對任何投資工具有所眷戀。事實上，目前在港搵食的對沖基金，未必真如我們所理解的會作對沖投資，只會順勢炒作，見好造好，見淡造淡，但絕對不是無敵。
第一季時，有行家透露，一些對沖基金看淡油股及中移動（941），結果被挾，更要在高位補倉。因此，此仗港股急跌，對沖基金是否全面獲勝，目前真的不得而知，但有一點可以肯定，既然對沖基金的本質是順勢爭取絕對回報，而港股又是資金自由進出的市場，要阻止它們影響港股表現根本非常困難。從另一角度而言，當日港股由15000點急升至17300，對沖基金亦是功不可沒。
雖有負面亦有正面
我並不是支持對沖基金的炒賣活動，只是目前本地股市根本不是炒基本因素而是炒熱錢的流向，對沖基金一定會搵食，客觀條件如此，小投資者入場就要食得鹹魚抵得渴，經得起股市波動。
從產品角度而言，投資工具多元化已是大勢所趨，而對沖基金過去15年的總資產值有逾25倍以上的增長，如果它們真的是投資市場的害群之馬，市場也不容許其壯大。目前全球有超過10大類型的對沖基金，對個別地區或會構成衝擊的索羅斯、羅拔遜等著名宏觀對沖基金，資產價值亦只佔全部對沖基金不到5%，其餘的都是透過對沖、套戥等策略去套利，對個別地區經濟或股市不會衝擊。
對沖基金產品與傳統的債券及股市相關系數沒有太大直接關係，它們的存在，有時候可平衡整個投資組合的風險。最典型的例子，近年投資回報相當出色的哈佛大學所管理的基金，均有藉着投資對沖基金及商品，取得不俗的回報。既然對沖基金已存在，且又可分散投資風險，為何只看其負面消息而忽略其存在價值呢？
陳永陸