近期，大陸房地產市場受到宏觀調控影響。今次蘋果財經資訊研究組就此話題邀請德盛安聯的鍾秀霞，訪問她對未來大陸房市發展的看法及剖析當中輸家贏家。
蘋︰蘋果財經資訊研究組
鍾︰鍾秀霞（德盛安聯資產管理公司首席大中華基金經理）
蘋︰你怎樣看大陸房地產的發展？
鍾︰大陸房地產的前景始終由需求所帶動。一方面城市化影響下，農村居民移居城市，長遠來說城市的住屋需求必然增加，推高樓價。另外，大陸的股票及債券市場尚未成熟，而人民儲蓄率偏高，缺乏較佳的投資渠道，所以將資金投資於較為「穩陣」的物業市場，加上外國投資者的看法亦如是，配合內外需求帶動下，樓價自然會持續攀升。
選股留意業務要分散
蘋︰若要投資大陸房地產股，應怎樣挑選？
鍾︰大致上有幾方面要仔細考慮。首先，要成為優秀的大陸房地產公司，不能過度集中投資於某城市或地區，應分散投資各地區房市。因為過度集中投資的惡果，是會導致個別地區樓市出現「過熱」的泡沫情況，從而引致中央的關注，用冷卻措施穩定樓市。
另外，選股時，公司管理層的質素非常重要。良好的公司管理包括審慎周詳的發展計劃、有效的政策落實及流暢的經營運作，這些都有助公司業務的長遠發展。
至於如何選擇住屋的消費對象亦同樣重要。近年中國經濟急速增長，對一線城市的住屋需求持續增加，無論居住環境、樓房質素都相應提高。所以，若地產公司專注一線城市的房地產市場，以高消費群為目標顧客，投資回報會較發展二、三線城市為高。不過，一線城市較容易會受到中央政府高度注視，發展過急則會招致中央「打壓」。
地產過江龍有優勢
蘋︰香港地產商北上大陸發展，具備甚麼優勢？
鍾︰香港地產商具備的優勢頗多。香港地產集團實力雄厚，資產多，盈利佳，無論企業管理及建屋水平均十分良好，而且進駐大陸房地產市場多年，充份掌握大陸的住屋需求及發展模式等資訊，配合充裕資金，絕對有能力大舉「進軍」大陸樓市。
此外，大陸樓市的發展潛力頗大，雖然短期會受到宏調所影響，但長遠而言，發展前景仍然樂觀。受惠於經濟起飛，居民收入得以提高，對住屋的負擔能力相應增加，正正提供一個重要的誘因，吸引本港地產集團北上大展拳腳。加上本港地產商一向信譽良好，在「品牌效應」之下，相信其推出的大陸樓盤會有不俗的銷售情況。
蘋︰本港地產商若要從大陸房地產市場中獲利，有甚麼決定因素？
鍾︰最重要的關鍵是進入大陸房市的速度。如果進入速度為快的話，對發展商來說，可以享有「先行者優勢」（First-moveradvantage）。早着先機的港商從中獲利的機會就愈高。
零售物業金融是贏家
若要享受高回報，就要承擔高風險，大陸的樓市存有較大的政策風險，一旦出現「過熱」的情況，就會受到中央的政策干預，所以風險管理是另一個重要的決定因素，哪一個發展商願意承擔高風險，並作出有效的風險管理措施，就能從激烈的競爭中突圍而出。
蘋︰以你估計，於未來三年，有哪幾個行業會受惠於大陸經濟起飛而成為贏家？又有哪幾個行業會成為輸家呢？
鍾︰消費零售、物業及金融三個行業會成為贏家。大陸經濟急速增長，居民的消費力不斷提升，加上中央「十一‧五」計劃中提倡內部消費的重要性，相信消費零售行業前景樂觀。
其次是房地產行業，正如之前所述，大陸居民及外國投資者均願意將資金投資於房地產，對地產發展提供一個有力的支持。金融行業，包括銀行及保險，亦會受惠於QDII（合格境內機構投資者）及QFII（註冊境外機構投資者）等政策措施，有限度容許大陸資金流出及外國資金流入，有助分散投資風險及尋找更佳的投資工具。
出口電訊資源是輸家
出口、電訊及資源等行業則可能成為輸家。中國出口受制於成本上漲、鄰近地區的激烈競爭及人民幣升值等因素，或會降低出口的競爭力。電訊行業的規例繁多，仍然受到政府嚴謹的控制，前景未必明朗。至於資源方面，原材料價格及油價已累積不小升幅，再上升的空間不大，以石油為例，若油價每桶漲近80美元，市場上就會尋找替代品，再生能源的需求便會增加，壓抑油價攀升。
