港股上周再次出現劇烈波動，恒指一度重上16000點，但日股急跌，曾拖低恒指至15400點邊緣，全周恒指波幅600多點，與上月底港股出現的波動情況不遑多讓。
筆者當時於本欄已就「亞洲區股市調整深度仍不足夠，港股下調壓力未消除」作出了分析，過去一個多星期的港股及區內股市的表現，也正反映上述情況。事實上，美國利率上升機會增加、加息周期較預期為長……等等因素，均只是股市調整的解釋及藉口，亞洲新興及主要股票市場經過過去數個月急升，以及商品價格屢創新高之後，大戶及基金沽貨套利才是主因，而近日則更因為區內南韓、印尼等相繼加息，亦令部份投資於新興市場的基金有較多贖回行動，這些基金亦被迫套現應付，加深區內股票市場的回吐壓力。
不過，經過上周四普遍急跌之後，區內股市已較今年高位平均回落15%，這個調整幅度料已開始吸引國際資金的入市興趣。事實上，近期區內經濟基本因素並未出現逆轉，因此，在密切留意利率走勢之餘，亦可為入市作部署。
雖然目前仍不能抹煞恒指在區內（尤其是日本）股市反覆走勢影響下，進一步下試15200水平，但目前港股預期PE只為12.5倍，對中長線投資者而言，已具有一定的吸引力。而恒指15200點至15500點可逐步入市。
3.3元以下買中行
不過，市場對新任聯儲局主席伯南克的言論仍未能完全掌握，上周伯南克表示，加息對經濟增長減慢已產生效果，但卻同時表示仍需關注通脹問題，市場隨即聯想到出現「滯脹」的風險。但現階段而言，經濟增長及通脹均屬溫和，「滯脹」問題實屬過份憂慮，但杜指10000點的重要關口能否穩守，對美股及區內股市在心理及實際上的影響均頗大。
另一方面，恒指於過去一個月內，由高位17328水平回落近2000點的速度頗急，部份投資者未能即時反應沽貨，因此，在見底反彈的過程上亦不宜期望大市持續向上，每次反彈至某一水平亦可能觸發一些止蝕沽盤計數離場，因此，6月份市況仍屬反覆上落，投資者應有足夠時間為下半年投資作部署及訂定入貨價位。
上周筆者建議以3.1元至3.2元買入中國銀行（3988），隨即收到不少回應，認為筆者過於保守，而該股股價持續創新高，亦令筆者信心有點動搖，但上周四、五已見股價調整，以3.5元計算之預期PB為2.6倍，實在不吸引，不過在結合該股股價表現及基本因素作衡量，筆者亦認同入貨價可略作調高，可於3.3元以下分段買入。而滙控（005）、東亞銀行（023）、中信國際金融（183）等與內地業務增長相關的金融股，亦是下半年的吸納對象，電訊股則以中國移動（941）作首選。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士