內地保險股今年有頗佳表現，但其中中國財險（2328）始終無法跟貼同業，中國財險主要經營汽車保險，當不能與人壽保險比較，因此中國財險表現落後，亦有一定因素。
以業務論，去年營業額只增0.5%，盈利則增1.34億元人民幣（下同），激增至11.13億元，每股盈利10分，中期息7.2分，不派末期息。
中期盈利8.89億元，下半年只有2.24億元，中期派息相當於盈利90%，令人意外，市場已認為此舉是遷就母公司的需要，事實上，以全年業績計，派息比率亦高達72%。
04年已公布4.15億元的債權投資於託管公司，無法收回，去年再公布5.99億元的債券資產，於另一證券公司託管，同樣未能收回，該兩託管公司正在重組，全部收回可能性不大，但年報對此未有披露，只披露04年已實現及未實現投資淨損失9.88億元，去年已降至3.36億元，上述兩項的撥備並不明朗。
另外，滙兌損失淨額由04年的1500萬元增至去年的3.05億元，部份業務如企業財險、國際貨運險及航空險均以外幣計值，部份資產負債亦以外幣計值，但並無使用任何對沖的金融工具。
中國財險佔非壽險市場主導地位，市場份額51.5%，車險佔已賺保費73.2%，增加1.8%，而去年淨賠款276億元，則減少10.8%，相差33億元，是整體業績大增的原因，車輛賠付率由86.4%降至75.7%，可以反映經營情況。其他保險表現參差，企業財險賠付率由62.5%升至80.3%，家庭財險賠付率則由53.1%降至31.9%，其他保險賠付率由48.2%升至56.9%。
託管公司一再出事
賠付率高低，固然左右業績，而投資收益多少，也是重要，大筆撥備，更使收益轉為虧損，一而再地選擇的託管公司出事更屬不幸，而未披露詳細撥備，也令人懷疑投資的價值。
下半年起，內地將強制車輛投保責任險，將帶來相當商機，特別是佔市場份額一半以上，保費收入將會增加，表現應勝於去年，而去年車保收入減少2%，也反映面對競爭的壓力，自然地，賠付率無法估計，增加業績的不穩定性。
中國財險今年高價3.525元，昨收2.575元，PE26.6倍，息率2.7厘，息率雖高於國壽（2628）及平保（2318），PE亦較低，但質素有別，只可候機短炒。
齊明