日經平均指數近日走勢反覆，繼5月跌穿16,000點水平後，本周中再跌穿15,000點水平，全周下跌接近1,039點。
由於日經近日的波幅增大，相關窩輪又再次吸引投資者的留意，據統計，日經窩輪的成交金額由上周五約1,367萬元上升至周五約4,112萬元，增長幅度接近4倍，成交主要集中於認購證。從街貨的數據來看，日經認購證的街貨亦有急增情況，由上周五約1億6千萬份上升至周四約3億7千萬份，反映投資者於現水平較願意持有日經認購證。
從投資者心理上分析，每當日經跌近一些重要心理關口如15,500點、15,000點的時候，我們見到有較多的資金流入日經認購證上，投資者多期望指數能穩守這些關口，博取指數短線反彈。奈何日經不斷尋底，而投資者較少會作出止蝕，令日經認購證的街貨累積起來。以我們的日經認購證2125及2253為例，本周街貨出現大幅增長，我們也立即申請再發行。在新貨上市前，投資者須留意它們有機會較受市場供求的影響。
如投資者有留意日經窩輪成交的情況或會發現到一些有趣的現象，東京市場的交易時間與港股不同，香港時間上午10:30至11:30及下午2:30至4:00屬香港開市時間，但東京市場則是休市時間。投資者可能以為在這段時間日經窩輪的成交會相對較少，但實際的情況卻剛好相反，投資者反而會藉着日經休市的時間觀察一下整體市場變化，希望可從其他市場的上落估計日經開市後的表現，藉此捕捉短線獲利的機會。
亞洲其他市場跟東京市場有一定的相關性(correlation)，投資者有這樣的策略亦不無道理，但投資者需特別留意，由於兩地交易時間的不同，投資者可能會因此而增加額外的風險，如投資者於港股中午收市前買入日經窩輪，如果日經指數於香港中午休市時出現任何變化，投資者也不能即時沽出手持的窩輪，需待下午交易時段開始後才能沽出。另外，如投資者於下午時間買入日經窩輪，但由於日經已經收市，其窩輪一般不會有太大的變化(除非日經期指於場外出現較大變幅)，投資者有可能需持有至下一個交易日才有機會獲利離場。
環顧市場提供的日經窩輪，大部份認購證已變得價外，而大部份認沽證變得價內。投資者如對日經有其看法，可不妨考慮一些較貼價的選擇。看好的投資者可留意行使價15,000點的9934，而看淡日經的則可留意行使價為14,200點的9938，兩者均是9月到期。
德銀投資產品部
撰寫人為德銀認股證之代表，本身為證監會持牌人士，撰寫人並無持有文章提及之證券，而德銀是德銀認股證之流通量提供者