全球股市昨日全面下挫，美國、日本、韓國等股市，皆錄得一定跌幅，連一向較為頑強的國內股市，也因快將有大量新股推出而率先下挫。港股自然難以獨善其身，恒指一度急挫達400點，正如日前本欄標題所講：「下跌危機尚未消除」。
近日股市好像才開始下挫，投資者漸感到不安，但查實全球股市的跌勢在數周前已慢慢展開。
正如上月底，筆者在本欄談到機構投資者正大量吸納新興市場指數（如MSCI）的認沽期權（PutOption），令Put/CallRatio升至3.5的高水平，即每一個Call的成交便有3.5個Put的交投，反映機構投資者已部署跌浪的來臨。
此外，據報道，不少美投資者在上月已開始大量贖回（Redemption），即沽售新興市場基金，當中南韓及相關地區的基金贖回情況較厲害。
據美國AMGData的資料，上月美國資金流出新興市場的資金高達20億美元，而這只是可計算的數量，未知的數量可能更高，故近期股市的跌勢，應不會這麼快便結束。
短線考驗15260
至於新興市場股市（當然包括港股及H股）的調整何時才可完結？據加拿大BankCredit之研究，自1990年至今，新興市場共出現了7次幅度較大的調整，平均由高位下調34%！更重要的是，這些調整一般會持續35-36個星期。
嘩！豈非要調整8、9個月！希望這次加拿大方面的研究失準，否則真是有「排」捱。
在閱讀有關研究報告時，不少歐美專家普遍認為，投資者必會盡快沽售仍有不俗利潤的地區股市，假若一如這些專家所說，這樣便真是麻煩了。筆者察覺，在MSCI新興市場指數系列（MSCIBarra）中，由年初至今（6月7日，即使經過了近日的調整），累積升幅最大的為中國A股，升幅高達52.5%，其次亦是中國（MSCIChina），以H股及紅籌為主，其累積升幅達20.7%。故此，若歐美投資者將沽售利潤不俗的地區，則A股及H股便將有一定沽壓，當中包括編號2823的A50指數基金。
上周當記者朋友問到港股的支持位時筆者估計是15500，想不到這麼快便到。筆者一向認為100日平均線不容忽視，每當大市正式跌破時，往往有一定跌勢隨之而來。從附圖可見，相信短期港股會進一步考驗250日線15260水平。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士