香港快將推出的牛熊證，有點像英國的CFD（ContractforDifferences），而CFD可以想像為改良版本的股票期貨──有1比1的兌換率；股價與CFD價格相差系數大，但不用考慮高低水的問題；散戶較易明白。
根據有關統計，英國有幾成的股票成交，其實是與CFD莊家對沖活動有關的。
CFD計價的其中一個特點，是其售價與現貨價相若，只是買賣之時會加上一個財務費用，而這費用已包括利息成本、年期、以及市場預測等因素。因此原則上，這個財務費用較易掌握，不像股票期貨般存在高低水的問題。
由於CFD的兌換率是1比1，與正股計算一樣，易計易明，不像窩輪那樣要考慮對沖比率及兌換率。
不過，CFD亦存在一定問題，因為它的本質類似期貨，而買賣期貨因有槓桿關係，所以要繳付按金（孖展）。而且不論持有期貨或CFD的長短倉，都會面臨風險無限的問題，投資者要懂得止蝕及隨時留意價位變動，否則可能會「蝕到入肉」，損失慘重。
窩輪計價嫌複雜
正因為CFD的潛在虧損是無限的，所以不適合一些缺乏時間去留意市況的投資者。窩輪在香港之所以比期權成功，是因為它不會「蝕入肉」，最多只會輸掉所投入的資金。但窩輪的問題是因為計價複雜，又要考慮兌換率、引伸波幅及有效槓桿等因素，一般散戶較難掌握。
如果市場有一種產品的計價方式類似正股，兌換率又是1比1（即正股每升1元，產品價格又會升近1元），而且有一定槓桿放大作用，但又要像窩輪一樣，最多只會輸掉所投資的金額，不會被追收孖展的話，相信這種產品會受到歡迎，而這亦是港交所推出的牛熊證，便有齊以上所說的特點。
麥萃才
浸會大學財務及決策系副教授