首長國際（697）於近1個跌潮中，由77仙跌至52仙，跌幅達32%，遠遜於其他鋼鐵股，原因是先前升勢過速，而去年下半年業績也是令人失望。
去年首國盈利3.05億元，較上年增加9.2%，每股盈利6.5仙，則跌13.3%，每股股息0.6仙，是97年以來首次派息。
雖然去年業績有增長，但是去年上半年盈利已是3.34億元，全年只是3.05億元，即去年下半年虧損2900萬元。
很明顯的例子，去年上半年鋼材的經營業績是2.88億元，下半年只有2.5億元，已相差3800萬元，還未計及去年中股權的增加，事實上，首國亦表示去年第四季度鋼材價格明顯下滑，帶來負面影響，航運業也有不利影響，只有發電及鋼材貿易仍較上半年有所增長，而利息支出的增加（上半年790萬元，下半年3204萬元），也有相當影響。
首國去年繼續重組，集中於鋼材業，增持秦皇島板材49%至全資擁有，亦增持首秦72%至96%，去年秦皇島銷售板材68.9萬噸，增長19.8%，首秦銷售鋼坯109.9萬噸，增加135%，首秦於04年中投產，因而去年增長強勁，目前首秦仍在發展中，第二期計劃將於明年完成，屆時年產量將達250萬噸，但投資成本將達40億元。
大股東首鋼及第二股東長實（001）已不斷對首國財務作出支持，使其得以繼續重組而復蘇，並已重組股本，恢復派息，今年2月已獲意大利投資機構入股15.8%，每股作價53仙，集資4.9億元，而且承諾1年內不出售，其後如出售，亦會分批出售，套現對財政改善不多，但頗具意義，不必再倚賴主要股東支持財政，有力獨立發展。
有機與現代重工合作
此外，已與韓國現代重工業訂立意向書，現代重工業可能投資於首秦，以及可能向首秦購入熱捲鋼板，目前雖未協議，但能與現代重工業合作，則對財政及業務均有幫助，意向書於去年底訂立，現仍等待進一步消息。
鋼材價格波動，但亦為首國帶來相當利潤，以首秦的發展看，相信銷量仍續增長，尤其是今年所持股權較去年為多，只要鋼材價格變動不致太大，業績仍有增長，但因股數增加，盈利需增25%以上，每股盈利才有增長。
首國昨收58仙，PE8.9倍，息率1.03厘，息率雖不吸引，而PE已可接受，可以視作漸入佳境，不妨逢低吸納看中線，若現代重工業的消息有進一步發展，短線應有表現。
齊明