自伯南克接任美國聯儲局主席一職以來，金融市場相當波動，且表面上都是向壞的方面發展的，當然任何事情皆有好壞兩面，但市場的發展都似乎以壞的一面作炒作藉口。這是市場出了岔子還是伯南克出了岔子呢？若大家仍信奉「市場永遠是對的」這信條，則錯必不在市場，不管伯南克是否要負最大責任。
伯南克上場只幾個月，現時有人憂慮通脹惡化，亦有人擔心經濟衰退，有人認為要加息遏抑通脹，亦有人認為應停止加息免經濟衰退的壓力增加，雙方都搬出一大堆數據作支持。只要看看剛公布的上次聯儲局會議紀錄，便會發現，聯儲局內亦出現同樣分歧的意見，主導美國以致全球投資者對經濟、通脹及利率看法的聯儲局也處於這種「混沌」狀態，投資者又怎能不受不明朗因素的困擾呢？
出現上述情況並非偶然，當中有客觀的因素，也有主觀的因素。經濟數據與經濟狀況涉及不少領先與滯後的效應，當經濟由盛入衰或由衰入盛就更如是，於是乎出現相反的意見都同樣有數據與理據支持。
調和局內意見需時
此外，即使大家看相同的資料，對於資料的理解與看法都可能不同，這關乎經驗與角度，任何人看資料都可以客觀取態，但作出結論與判斷時都不脫離「主觀」性質，世界上沒有所謂「客觀的主觀判斷」，相反意見的兩方都可以作客觀的分析，但判斷則必屬主觀，這便是出現差異的原因。現時傳媒經常指出聯儲局內有「鷹派」與「鴿派」，其實都只是傳媒的劃分，並非聯儲局內真的有這樣的派別。
聯儲局內出現的分歧亦有一些主觀因素。伯南克「空降」聯儲局擔任掌舵人，能否服眾，必須經過時間建立威信。不要忘記，局內都是具威望的人物，不能單靠主席的職權影響力便可確立威信，並令局內和諧及意見一致，這是每個新掌舵人都要面對的情況，上任主席格林斯潘在18年前接任時，又何嘗沒有面對相同情景？
很明顯，伯南克仍未有足夠時間確立其威信，才會出現上次會議有委員要求停止加息，亦有委員要求加息半厘的情況。事實上，伯南克在市場上亦未建立起個人威信，炒家才可上下其手，投資者對通脹的預期才會增加憂慮，這都不是伯南克的錯，至少在現階段不是，因為建立威信需要時間，這是急不來的。
在伯南克取得聯儲局同僚及市場的信任前，相信投資者對利率、通脹及經濟的看法仍會相當分歧，金融市場亦因而持續大幅波動，讀者必須有所警惕。
冠天