兩周前，本欄曾指出合生創展（754）將有獨立走勢，其後雖曾受內地對房產的調控措施所影響，但本周仍可創出新高價20元。另一隻走勢特殊的富力地產（2777），與合生表現不盡相同，但其走勢亦值得留意。
富力於去年7月以10.80元上市，當時認購反應冷淡，基金認購則超額，上市後股價可以企穩，而且持續上升，貨源集中於基金，大行的評價不斷提升，富力也持續吸納土地，去年業績亦有好表現。上月成為首間納入恒生中企指數成份的地產股，也被列入MSCI中國指數，富力隨着公布1股拆細為4股，終於在上月中創出高價50.20元，1隻上市被冷落的股份，不足1年的升幅可達365%，反映貨源集中之利。
去年富力盈利12.63億元人民幣（下同），增長132%，每股盈利1.95元，派息66分，每股賬面資產淨值6.90元。
今年富力持續增購多項土地，儘管調控消息已在流傳，4月至5月仍購入廣州地皮3幅，耗資達19.5億元，截至最近，總土地儲備共達1.66億方呎，其中在建中面積達3770萬方呎，主要位於廣州及北京，部份位於天津、西安及重慶，計劃於今年完成面積1700萬方呎，已預售37%，銷售額已鎖定62億元，去年營業額58億元，土地儲備包括兩間五星級酒店及多間商務中心，兩間位於廣州酒店將於07年開始營運，亦有1幢寫字樓於07年入伙。
調控影響暫不明確
調控房產措施出台後，對富力的銷售影響如何，暫不明朗，之前有預測每股盈利增長50%以上，而形勢改變，預測能否實現，仍屬未知之數，但以預售樓宇計，業績應不少於去年。
富力每日上落5%是慣常事，幾乎清一色是基金買賣。現價41.70元，往績PE22.1倍，息率1.5厘，P/B6.25倍，是否合理，只看基金評價，特別是P/B，涉及對資產的重新估值，變化可能甚大，若今年增長在50%以上，則PE將會降至14倍，仍非過高，但預測能否實現，暫難確定，況且今年的銷售，也將左右明年業績。
不過，貨源集中於基金手中，似乎又有獨立走勢，是否可再創新高，不敢推測，8月1日起拆細買賣，走勢或有所變動，短期走勢仍然反覆，中線看基金取向，但相信其走勢也有別於其他內地房產股。
齊明