中行（3988）昨日不負眾望，高收3.4元，總之一句，有貨者繼續持有。大家以為港股可避過美股前日急挫一劫，殊不知中午過後亦難逃一跌。日前跟大家提過，目前短炒港股要留意美股、日股及商品市場走勢，但以昨日港股的表現，上述所說的似乎尚未足夠應付短炒的需要，如要入場，外滙及債息短期的走勢亦不可忽視。
昨日午市後，10年期美國國庫債券孳息突然急抽上5.14厘，日圓亦一度回吐，因而令市場憧憬美息及美元再有上調壓力，港股才作出預先的反應。坦白說，目前炒快市，即使一個本身沒有甚麼大影響力的消息，只要是可被市場塑造成「似層層」的解說，足以令股市翻天覆地。
現階段，出出入入，多多錢都唔夠輸。事實上，今次跌浪中，最傷的並非高位入市的投資者，而是每日疲於奔命追上追落的一群，因為一來一回可輸兩邊。
估值吸引未必會升
不少投資者都有一個疑問，港股已調整逾千五點，以目前港股的PE及國內經濟增長的勢頭，港股已沒有再大調整的誘因。我同意，港股現水平是吸引的，但吸引不代表一定會升，這好比不少條件很好的男女孩子，都未必有人垂青。資產市場（包括股市、樓市及其他投資工具）的特點就是違反需求曲線的定義，不是愈平愈抵買，只有愈升愈有人買，所以即使合理PE，未必可吸引資金入市。
或者，我們嘗試從另一個角度出發，PE是股市的包裝，如果資金沒有興趣買貨，何其美輪美奐的包裝都是乏人問津。相反，如果資金要流入區內作投資，就一定選擇包裝較吸引的港股，但資金何時重投港股懷抱？我也想知道。但以外圍受如斯多不明朗因素困擾，尤其是美息時見頂時未見頂的預期，短期港股仍會處於大上大落的狀態。
伯南克有意提高利率透明度，本身並不是壞事，只是美國經濟數據時好時壞，造就了對沖基金好淡皆殺的機會，外面打仗，最佳的方法就是靠邊站。如果持有我一直建議買入的實力股，亦不用過於憂心，可繼續持有，因為我始終相信，長線持有的股票才有肉食。
當然，有些朋友真的難以忍手要入市，如果真的手痕難當，可採取以下方法入市以減低風險：股價跌8%至10%先止蝕一半，再跌相同幅度再止蝕一半，如此類推，假設未來港股真再往下調，仍可保留實力。相反，反彈仍可享受升幅所帶來的利潤。
陳永陸