聯想（992）上周公布業績，股價表現相當反覆，一度急跌10%，第四季度出現虧損，令人失望，有消息而股價波動，對聯想來說，已是慣常事。
截至今年3月止年度，聯想盈利1.73億元，減84.5%，每股盈利只有1.97仙，中期息2.4仙，末期息2.8仙，全年股息5.2仙，與上年度相同。
收購IBM個人電腦業務於去年4月完成，業務及賬項已予合併，營業額增加359%至1035億元，但涉及龐大重組費用、無形資產攤銷及僱員報酬計劃攤銷費共達15.8億元，因而盈利甚低。
首三季度盈利10.76億元，同比增12.8%，第四季度是淡季，特殊項目支銷續增，以致虧損9.03億元，期內裁員1000人，相當於員工5%，總重組開支7.8億元，計入去年度為5.42億元，其餘將計入現年度賬項。
銷售仍以大中華區為主，營業額約380億元，佔總額37%，個人電腦銷量增長32%，遠超過全球市場的增長16%，市場份額升2.7個百分點至34%的新高，手機銷量上升1倍以上，內地排名由第9升至第4位，佔整體市場7%，營業額佔整體4%，經營業績增122%。營業額大升已受惠於IBM個人電腦業務的合併。
美洲已佔營業額30%，是第二大市場，營業額309億元，帶來經營業績1.97億元，而第4季度則虧損4.63億元；歐洲、中東及非洲地區營業額佔21%為216億元，虧損3.53億元，第4季度虧損3.39億元；不包括大中華的亞太區，營業額佔12%為130億元，虧損8643萬元，第4季度虧損1688萬元；IBM個人電腦業務，於合併初期，曾帶來貢獻，但面對市場的挑戰，第4季度有關市場全面虧損。
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第4季度是淡季，表現未能作準，加上重組費用負擔，而重組效應仍待顯現，今年仍需負擔重組費用2.38億元，但聯想預期重組效益即時對損益賬貢獻3.9億元，其後數年的貢獻，每年將接近10億元，這是聯想的估計，能否實現，仍待觀察。
當務之急，聯想已推出新產品，以面對市場的競爭，特別是歐美地區，以及日本市場，反而印度市場可望有強勁增長。重組之初，對聯想不應苛求，管理層亦要求耐性地多看兩三季，也是合理，但接掌IBM個人電腦業務11個月，暫時表現並不理想。
聯想現價2.275元，PE115倍，暫無意義，息率2.3厘，也不吸引，雖已急跌，但中線不考慮，短線可候再跌一博，但要嚴守止蝕。
齊明