美國聯儲局在6月會否繼續加息，近期一直主宰着投資者的情緒，進而左右着美元的表現。每當有較預期強勁的數據公布，投資者便揣測美國加息機會大增，爭相入市買美元；相反，美國數據表現若差強人意，加息機率削弱，美元便遭拋售。
整體而言，美元上周的表現是反覆向好，反映市場對聯儲局下月加息的信心有所加強。不過，我仍認為美國加息的機會只是一半一半。
無疑，美國的物價數據反映通脹有升溫迹象，但4月份數據適逢多項商品價格齊創新高，尤其是油價升上逾74美元1桶，自然令所公布的物價指數水漲船高，但其後商品價格已大幅回落，油價近日亦一直處於每桶70美元附近爭持，相信有助紓緩美國的通脹壓力。
事實上，我認為判斷美息是否已見頂，應從聯儲局理事們的心態角度出發。不少理事早在伯南克上任前已透露，將會視乎數據表現來決定日後是否進一步加息，反映不少理事覺得美息升至目前水平已接近中性，毋須再一往無前地加息，故在心態上可以說美息已是見頂。
樓市恐雪上加霜
筆者很早前亦已說過，除非通脹惡化，否則美息在升抵5厘後，已無進一步加息的理據，尤其美國樓市確實有轉弱迹象。聯儲局前主席格林斯潘早前雖指美國樓市不會硬着陸，但即使樓價不下跌而只是向橫發展，亦會影響美國的再按揭套現活動，間接打擊消費市場，進而令美國失去其中一股支持經濟增長的動力。在此情況下，聯儲局在作出進一步加息決定前，又豈能不考慮再三？
美元上周雖見回穩，但市場的共識仍是美元後市偏淡。我亦相信美元再反彈的空間有限，投資者大可因應自己的能力入市高沽美元。我所說的能力，是指投資者可承受的風險，譬如看日圓不會跌回115上，可承受200點損失的，可以考慮在113上買日圓；只能承受100點損失的，則應耐心等待美元升上114才入市。當然，美元未必會重上114日圓，但不入市是不會構成實質損失的。
趙善銓