近期環球股市反覆下挫，拖累港股出現近年最大一次跌市，繼上周恒指累積跌近600點之後，周一更承接美股跌勢，恒指全日反覆下跌，單日大跌超過500點，錄得自911事件以來最大單日跌幅。
近三周以來，恒指累計下跌1500多點，有關跌市的原因，市場眾說紛紜，包括有市場意見認為是中國銀行（3988）招股集資700多億元，大幅抽走市場游資，對沖基金借勢沽低大市；另外，有說是以美股為首的環球金融市場波動，影響新興市場股市出現較大跌幅，基金為應付贖回而大舉沽貨。
姑勿論跌市真正理由是甚麼，本港股市的而且確出現了一次近年少見的大幅度調整，圖表技術走勢已轉差，因為恒指自從去年底升穿50日平均線，半年來首次跌穿該中期技術支持位。另一方面，10日及20日平均線都轉為向下發展，而10日平均線更已跌穿了50日平均線，中線形勢難以樂觀。
面對這種跌市，窩輪投資者應該如何應變？首先，投資者要分清楚股票與窩輪本質上的分別，如持有的是優質藍籌股，仍未止蝕的話，勉強還可以持有收息，並慢慢等待市況回升的一日；但如果持有的是窩輪，即使是大藍籌窩輪，由於有到期日的時間限制，在等待大市回升的過程，要承受時間值損耗，而且在等到升浪再出現的時候，窩輪有可能已經到期，故此，即使窩輪已出現較大的賬面虧損，也應認真考慮是否要先行止蝕。
中移動上試50日線
第二，投資者若以窩輪作入市博反彈的買賣工具，應採取短線炒波幅策略，既要嚴守止蝕，且應在獲得一定利潤時訂止賺位離場。事實上，港股在上周二及周三波幅雖已由500點降至200點左右，但單日走勢非常反覆，指數可以在200點波幅內來回上落幾次，短炒窩輪很容易由賬面利潤迅速變成賬面虧損，短炒難度也大大提高。
港股最近3周出現大型調整，在各主要藍籌股之中，以中移動（941）的累積跌幅最大。市場憂慮加息周期比預期長、商品價格大幅調整，以及中國推出更多緊縮政策等因素，對中移動這國內主要流動電訊商其實未有重大影響，故當市場氣氛改善，該股料有較佳的反彈空間。
短期技術走勢方面，中移動近日回至40元關口，該前浪頂有不俗支持，走勢逐漸轉穩，短期內可望展開反彈，初步目標上試50日平均線42.55元。
如看好中移動短期走勢的投資者，可留意中期貼價認購證3598。3598行使價41.08元，今年10月中到期，提供5.9倍實際槓桿，引伸波幅約38.1%。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士