在今次的商品大牛市中，銅價由年初至上月底已上升了48%。雖然早前銅價有顯著回落的迹象，但近日卻再次反彈至高位，意味着銅價的長期上升趨勢不會就此結束。
在現代社會中，銅的應用範圍十分廣泛，這是因為銅擁有一些獨有的化學及物理特性。首先，它是電及熱的絕佳導體，同時又具有很好的延展性、韌度及抗腐蝕性。在工業應用上，銅經常被用作生產電線，以至鋪設電纜作為供電及通訊之用，而一些產品如電視機、收音機、電燈、電腦及手提電話等，都需要銅線作為主要的原料。現時用於電力傳送、建築及製造磁場的銅線及銅纜消耗最多的銅，達全球總體消耗量的75%。
在1900-2000年的100年間，美國對銅的需求由每年16.7萬噸增長至300萬噸，增長速度在1950年後更顯著加快。由於世界經濟持續增長，而新興市場國家如中國及印度又處於高速擴張期，建築及消費品行業對銅的需求將會十分龐大。預期2006年全球銅的消耗量可達到1800萬噸，未來數年的年均增長率估計為4.5-5%。
中國需求5年翻一番
今日銅的需求增長動力主要來自中國。中國過去5年的銅消耗量已經錄得1倍的升幅，現時是全球最大的銅消費國，2005年消耗量達到390萬噸，佔全球總消耗量的23%。展望未來，由於對電力行業的持續投資，相信中國的銅需求會繼續上升。根據「十一．五」規劃，中國在電網（約佔全國銅需求的一半）的資本投資在2006年會上升至2400萬億元人民幣，較2005年增長70%。另外，世界多個主要的電訊商均表示會增加2006年度的資本開支，亦成為銅需求增長的另一動力。
銅的供應主要來自開採銅礦，佔88%的供應量，而循環再用的部份則約佔總供應的12%。拉丁美洲現時是最主要的原始銅供應國，佔全球原始銅產量45%，前東盟國家的供應量則為19%，緊隨其後為大洋洲地區及北美，分別佔18%及12%。
相對於需求的增長步伐，供應增長顯得有點步履蹣跚。自2002年開始，銅的供應增長便與需求脫節，2003及04年更已出現供應缺口，幸好銅的儲存量填補了這個缺口，但在2005年後缺口已無法完全填補，最終導致了價格飛升。
銅的開採與其他天然資源一樣，隨着銅礦的使用年期愈長，採礦效率會漸漸下降，90年代銅價的長期低迷，令銅礦商不願投資發掘新礦源，而現時開始的新投資，預期需時數年後才能供應市場。
6個月前，銅市場的供需顯示在2006年將會有38萬噸的剩餘量，但今年初，剩餘量的預測已被下調至20萬噸，現時更相信今年會有5萬噸的供應缺口。供不應求的情況，相信足以令銅價繼續高企。我們預期除非有足夠的剩餘量，否則銅的價格仍有攀升的空間。
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