在近日的波動市中，交通銀行（3328）表現相對穩定，昨日公布首季業績令人滿意，也反映股價應該較為穩定。
交行第一季盈利29.01億元人民幣（下同），較上年同期的20.33億元，增加42.7%，每股盈利6分，不派第一季息。
期內貸款增加10.7%，存款增加6.48%，由於貸款佔生息資產比重下降，而收益率較低的貼現票據佔新增貸款比重較高，存款結構中的定期存款佔比提高，資金成本上升，使淨息差由2.58%降至2.44%。
利息淨收入增加19.3%，淨手續費及佣金收入增45.4%，交易活動所得收益減損失淨額則大幅減少，由2.99億元減至8900萬元，但佔收益比重較低。
營業支出只增2.6%，成本收入比率由51.24%降至45.71%，貸款及墊款減值準備只增5.5%，佔貸款2.62%，低於上年同期的2.8%，覆蓋率由58.39%升至60.5%，不良貸款比率由2.37%降至2.14%。
交行首季的各項數據大致良好，息差收窄，於4月提高貸款利率而存款維持不變，將使其後息差獲得改善，第一季國內GDP增長10.2%，交行貸款增長10.72%，跟貼經濟發展有餘。
與滙控（005）合作的太平洋信用卡發卡量已達84萬張，較去年底增加19萬張，發卡質素較高，帶息本金率及活卡率等指標處於較好水平，去年底取得結售滙做市商資格後，現於15家中位列前5位，與其第五大商業銀行身份相稱，期內又獲得首批銀行間外滙市場人民幣與外幣掉期交易業務資格。
經營環境憂喜參半
與滙控的合作，已由技術層面逐步擴展至業務合作，今年重點是按國際先進零售銀行經營模式及執業經驗，發展零售業務，內部的改革繼續，並順利進行，作為主要股東的滙控，仍將提供協助。
交行首季業績已有良好開始，而調控的持續，憂喜參半，調控或使貸款增幅放緩，利率政策協助調控，提高貸款利率，可以提高收入，而存款利率不升，則有利於淨息差擴闊。
去年業績大增，主要是稅項的影響，期內實際稅率與上年相似。今年變動未知，但相信淨利潤仍有理想升幅，而實際增幅則看未來經濟形勢而定。
交行昨收5.05元，往績PE23.7倍，預期今年PE在20倍上下，P/B2.68倍，相信短期股價變動不大，宜逢反覆吸納看中線。
齊明