創科實業（669）於年初由18元急挫，至14元水平才能喘定，但只能橫行，周前美國新建房屋數據差，HomeDepot銷售下跌，觸發創科再滑落至12元水平，日來大市急跌，再跌至10.50元今年低位，昨日創科表示接單情況良好，毛利率有改善，股價趁勢反彈1.15元，而反彈過速，升勢無以為繼，只以11.25元收市，升0.75元，但已是今年最佳的表現。
去年創科銷售額增加37%，毛利率由30.3%升至31%，盈利增10%，每股盈利只增6.6%，數字未符市場要求。
創科早已解釋，客戶調整存貨策略，使去年銷售額減少10%，是一次過影響，而OEM銷售減少以及鋰離子電池供應不足，亦影響若干產品的銷售。
電動工具銷售增加49%，自有品牌銷售增加極佳，但被OEM銷售抵銷部份，自有品牌分銷渠道已擴展至工業及專業承辦商，亦推出多項新產品，並已於歐洲DIY市場取得相當成績，電動工具的息稅前盈利增長36%，佔總盈利78%。
地板護理產品受OEM銷售影響，營業額只增11%，市場競爭激烈及原材料價格上升影響毛利，業績微跌，激光儀及電子產品銷售跌6.5%，業績則跌4.5%，所佔比重低，對整體業績影響不大，而收購耗資48.87億元，財務成本激增135%至3.53億元，則對業績有相當影響。
市場信心未恢復
去年收購後着手整合品牌系列，效果未能即時反映，預期協同效益於今年才能對利潤有正面貢獻，而客戶調整存貨不論是否一次性影響，畢竟已有負面影響，創科多年來的經營，一直頗為順利，受此影響，市場信心動搖。消息傳來HomeDepot銷售跌5%，並不等於創科產品銷售也減5%，而股價即跌5%，可見市場反應相當敏感。
以過去創科收購整合後的表現，是有利於業績，這一次是否有分別，仍待證實，這是市場信心問題。
創科現價PE15.3倍，息率1.65厘，以過去的表現，15倍PE可以視作相當偏低，若正常發展，今年PE可降至11倍以下，更為偏低，但經過急跌後，評價轉低，相信要待中期業績證實明顯轉好，才能有較佳表現，12.70元以上阻力重重，第一次反彈後，不能期望過高，市場信心仍待時間培養。
齊明