一場小股災，二三線股跌得七葷八素。光大國際（257）上周最高0.74元，周一收0.56元，昨收0.58元，幾日跌幅22%。
3月21日推介光國（推介前0.62元），4月見過0.83元，累升34%，現再低於推介前水平，值得翻兜。
■光國3年前進軍環保業務，其中污水處理是核心項目之一，已見成績。光國一直專注長三角、珠三角及環渤海等地環保業務，現已在江蘇及山東取得多個環保項目，並繼續與地方政府磋商合作，進一步尋求突破，已與深圳市政府及濟南市政府簽署長期戰略合作。光國是「光大集團」的環保旗艦。
■光國上月先舊後新配售5.1億股，每股0.66元，集資3.37億元。配股後公司股數增至30.62億股，光大集團的持股量攤薄至57.42%。此外，又以1.22億元出售金鐘力寶中心（將有1600萬元盈利在06年入賬）。
05年底，光國手上有現金4.99億元，銀行借貸5.72億元，欠光大集團5.37億元。手上的現金因配股與出售資產而大增至9.5億元。
■最近配股後，光國賬面NAV由0.46元增至0.49元，P/B僅1.18倍，遠遠低於中國水務（855）的14.9倍（按05年9月中期NAV計），及東江環保（8230）的4.67倍。
■05年（12月年結），光國純利1.05億元，每股4.13仙，增21%。現價往績14倍。06年，每股盈利預測微升，預期PE微降，仍遠遠在中國水務與東江環保之下。8個環保項目全部營運後，07年以後PE將降至個位數字。
「水股」商機浩瀚
■按照中國「十一．五」規劃，到2010年，全國平均污水處理率將不低於60%（現時大部份三線城市僅20%），政府逐步開放水務市場，為水務、環保相關企業帶來浩瀚商機。相關股份已炒到半天高。去年上半年僅獲利37萬元的中國水務，現時市值已膨脹至14.85億元（去年底未經今年兩次配股前僅2.28億元），已快追上光國的17.76億元。
●06年初至今，中國水務升幅359%，東江環保升幅180%，光國只升51%。炒「水為財」，追光國實際得多。以P/B2倍計，光國已值0.98元；以2.5倍計，值1.15元。
何車