大連港(2880)於上月底上市,上市價2.575元,超額認購850倍,掛牌第3日已升至4.675元,較上市價高出81%,上周反覆跌至上市低位3.55元,表現波動。
大連港主業經營碼頭,但與其他碼頭股不同,主要是經營油品碼頭,佔經營盈利46%,其他則為集裝箱及相關物流佔42%,其餘是港口增值服務。
大連港為中國東北部最大油品碼頭營運商,是唯一獲准的石化企業進口原油中轉碼頭,亦被國資委選為中國四大戰略儲油基地之一,於04年,處理進口原油約佔中國10.5%,出口成品油則佔20.3%,擁有總儲存量262萬立方米的儲存罐設施,為全國港口之冠,亦建立運輸系統,通過管道及鐵路專列,將油品碼頭與東北的煉油廠及石化企業連接。
集裝箱碼頭及相關物流服務,去年底總吞吐量260萬個標準箱,其中240萬個源自外貿,佔東北部港口集裝箱市場份額70%以上,佔外貿90%以上,亦經營一系列增值服務,包括拖輪、引航、理貨及信息服務等,至於堆存、倉儲、代理及保稅物流園,已是集裝箱碼頭慣常的業務。
油品碼頭泊位,設於大連港內的新港及寺兒溝,泊位共17個,正在新港興建6個額外泊位,並計劃將寺兒溝業務遷至新港,完成遷移後,碼頭處理能力為5700萬噸以上,目前成品油儲存罐63個,化工品儲存罐35個,正租用原油儲存罐11個,並興建39個成品油儲存罐及24個化工品儲存罐,預期於07年前分批完成。
基本條件不算吸引
集裝箱碼頭位於大連港的大窰灣及大港,泊位11個,總吞吐量260萬個,正計劃興建新泊位4個,預計吞吐量160萬個,將於今年至08年間完成。
大連港上市集資約22億港元,約13億元用於發展,餘數償還債項及作一般營運資金。
05年盈利4.19億元人民幣,增長14%,未有對今年業績作出預測,現價4元,往績PE28.7倍,預期今年PE23倍,其後兩年仍有適量增長,條件不特別吸引,但賣點是經營油品碼頭,而且是戰略儲油基地之一,相信短期高低位已見,可候低短炒。
齊明