銀建國際（171）52周最高3.775元，最低1.90元。現價2.275元較高價跌去4成，較低價只高出2成，正是趁低買入好時機。
■銀建第3大股東「銀建控股」本月12日用鈔票對銀建投下信心一票，以每股2.375元增持1500萬股，持股量增0.8個百分點。最大股東Catic，亦曾在兩個月前行使2.20億元可換股票據，以每股2.20元換取1億股新股。另外，銀建在05年（12月年結）共以1.65億元，回講7000萬股，每股平均成本價2.36元。這些活動，對銀建股價是否偏低有一定的啓示作用。
現時，Catic佔銀建普通股發行股數24.43%，是第1大股東（另持有可換股債券2.20億元）。美國花旗集團（市值18800億港元）持9.64%，是第2大股東（另持有5250萬美元可換股債券）。銀建控股持7.82%，是第3大股東。Catic全資由中國信達資產管理公司持有，信達則隸屬中國國務院，因此銀建實際是國務院機構，又有全球最大銀行花旗做阿二大股東，牌頭十分夠照。
■05年，銀建純利7.24億元，大增79%，每股盈利41.5仙，升幅60%。業績大進及優於預期，主要因為有物業增值1.49億元，及可換股債券按公平值處理帶來收益近2億元。若按原有會計準則計算，則業績明進實退。按公布每股盈利計算的往績PE只有5.5倍。
■去年，銀建收爛賬業務不甚理想，回收率遜於以前。今年，收爛賬業務估計好轉；去年投資股票，今年首季沽出獲利；物業租金有穩定增長。另方面，物業增值及可換股債券按公平市值處理帶來的收益，則估計大幅下降。06年盈利預測5.70億元，倒退24%，每股盈利31.8仙，預期PE7.2倍，雖然回升（往績5.5倍），吸引力未失。本港紅籌股平均預期PE12.9倍，銀建折讓高達44%。
■05年底，銀建每股賬面NAV2.14元，P/B1.06倍。本港紅籌股平均P/B2.46倍，銀建折讓高達57%。
花旗成本2.77元
■花旗04年購入1.69億股銀建新股，每股2.63元，另外購入5250萬美元可換股票據，周息1.5厘，05年到期，行使價2.95元。花旗若行使換股權利（當然是在銀建股價升至2.95元以上進行），總投資8.51億元，每股平均成本2.77元。
●不妨相信花旗的眼光，持有銀建，中線目標價2.77元。最終以花旗獲利30%計，銀建目標價3.60元。3.60元仍低於04年杪花旗入股銀建時搶上4.625元的高價。
何車