力阻毛利跌 德昌罕有對沖銅價

力阻毛利跌 德昌罕有對沖銅價

【本報訊】全球最大馬達生產商德昌電機(179)向分析員表示,就今年起銅價持續高企,集團罕有地作出對沖,預期上半年銅價將不會對成本構成嚴重影響。不過,證券界仍然擔心銅價會對其06/07年度(截至明年3月底)全年毛利率造成壓力,日後也需為廠房搬遷及業務重組支付巨額資金。
德昌表示,已就所需的銅作對沖,具體數字及金額未有透露,並沒有說明日後是否會再作對沖,只表示可抵銷上半年銅價的漲幅,防止毛利率再受侵蝕。對於德昌罕有地為銅價作對沖,瑞信證券分析員劉紹文表示,對近年備受銅價上漲困擾的德昌來說,可算是一個輕微的利好消息。

券商憂慮未全消

不過,有外資分析員擔心,預測原材料價格走勢不是德昌強項,再者若市況突然逆轉,集團可能會因此而虧損。另有分析員指出,以往每當德昌於海外進行收購後,必定會為削減成本而關閉海外廠房,將生產線遷往成本較低的內地,估計集團收購Saia-Burgess後也照辦煮碗。
劉紹文也認同此搬廠的看法,惟現時難以估計實際開支。他表示,暫時不會因德昌開始就銅價作對沖,以及為有可能出現的巨額搬廠支出而調整其投資評級及目標價,待德昌下月初公布業績後才作評估。德昌早前發出5年內第4次盈警後,瑞信發表研究報告,維持德昌「跑輸大市」評級,目標價5.7元。
摩根士丹利早前與德昌管理層會面後也發表研究報告,指德昌最壞的時間經已過去,預期改向價格較低的供應商購買鋼材後,上半年毛利率將可顯著改善,遂給予德昌「增持」的評級,目標價7.5元。京華山一則較為悲觀,維持「沽出」評級,指看不到有任何因素,足以支持其股價維持於現水平。