德發集團（928）股價由上月中的1.20元高位回落，上周五收0.97元，已有跌定回升之勢，買得過。
德發上月將美國品牌Mudd的36%權益出售，套現8800萬美元。德發於04年5月及05年4月分兩次購入Mudd的權益，涉資5960萬美元，呢單交易，獲利2840萬美元，講緊係成2.2億港元。
睇番德發盤數，05年度（3月年結）營業額15.28億元，升54.53%；盈利1.54億元，升27.8%。06年度的上半年，營業額7.7億元，升3.55%，盈利7093萬元，升16.1%。出售Mudd的收益，若全數在07年度入賬，盈利有機會升1個Double。
集團主要係以OEM同ODM方式設計及製造牛仔褲、泳裝及運動服裝，Mudd則係美國著名少女及年輕女士牛仔服品牌，收購的原意，係除直接製造同分包業務外，重計劃發展零售業務，目標係以多種形式在全球各主要城市開設零售店，今次集團將Mudd權益出售，應係商業上的策略性部署，直接製造同發展零售的目標並無改變。
預測PE僅5.4倍
德發已與Mudd的買家Iconix達成租用商標協議，為期兩年，其後可續期5年；公司將與買方成立合資企業，在亞洲及中東拓展商標之業務，並保證可獲得若干水平的特許權費用。
為鞏固作為泳裝及休閒服裝製造業的領先地位，德發上月初配股集資，配售2.275億股，作價1.03元，集資淨額約2.29億元，其中約1億元用作提升柬埔寨廠房的生產能力，5000萬元用作開拓Mudd品牌在中國的零售業務，餘款用作還債。配股後，大股東的持股量由50.3%降至43.7%。
德發的基金股成份頗重，其中兩個基金近1個月來都有增持，現時4個須披露的基金已合共持有32.85%，包括TempletonAsset10.2%、SansarCapital10.06%、Allianz6.3%同McCarthyKent6.29%，連同不須呈報的基金持股，相信街貨流通量不足15%，只約2.2億股，市值不足2億元，若基金再增持，股價好易急升。
06年度，估計德發盈利約1.9億元，每股盈利12.5仙，07年度每股盈利可達18仙（以售股收益部份入賬而定），預測PE只5.4倍，頗為吸引。
郭兆誠