剛於本月十八日上畫的《達文西密碼》（TheDaVinciCode），大家只要到戲院便可以「解碼」；而另一組「伯南克密碼」（TheBernankeCode），其實早已不動聲色地在本月十一日上畫，至今蒸發了上萬億元的股市市值，而恒指更累積挫828點，此時此刻，股民宜加倍小心，切勿輕言出擊。究竟伯南克密碼是甚麼？為甚麼市場對這組密碼反應如此負面？
還不到一個月前，伯南克在國會滙報美國最新經濟情況時，給予市場強烈信息──加息周期快將結束，消息帶動主要股市全面造好。可惜好景不常，就在五一勞動節前的周末，伯南克在一個酒會上向CNBC女主播MariaBartiromo閒話一句︰「市場完全誤解我在國會的發言，如果現在便假設我會暫停加息，那就大錯特錯。」在五一勞動節當天，女主播以第二身角色向廣大觀眾轉述這一番說話，華爾街一眾精英立即行動，杜指從六年新高應聲下挫，而反映息率走勢的債市亦同時遭殃。
釐定息率過程主觀
不過，香港大多數投資者信心似乎未因「伯南克五．一」事件而提高警覺，反而沉醉於資金湧入的泡沫中，還在打量要借多少「孖展」去申請抽天津港（3382）和中國銀行（3988），只有少數春江鴨好像預知將有重大事情發生，作出準備摸頂抽水。5月8日股市創68個月以來新高，翌日地產股中堅新地（016）便配售集資78億港元。
5月10日聯儲局在公開市場委員會會議後發表的聲明，首次改變一貫用語，表示未來釐定息率的基準及聯儲局政策，均以參考當時的經濟環境來作準。換言之，聯儲局不再有既定的加息或減息周期，以後市場要不斷揣測聯儲局一眾行長的心中所想。翌日杜指跌了142點，兩天內共下挫262點。美國經濟不穩，香港亦難獨善其身，由12至16日三個交易日內，恒指共跌了508點。
雖說聯儲局會根據經濟數據去釐定息率，但這些看似客觀的數據，背後其實仍有不少主觀成份，整個過程中最主觀的一環，是聯儲局一眾精英的取材原則。究竟哪套數據具參考價格？哪些調查不足信？這些一切一切都是主觀問題，市場仍要靠揣摩伯南克的內心世界來決定投資取向。
經濟數據互相矛盾
投資者目前均注視影響利息政策取向的經濟指標，而這些指標對金融市場的影響力亦大大增加。可是，美國的經濟數據往往是反覆不定，有時甚至互相矛盾，投資者很難從中揣摩將來的息率走勢。
其實，所謂的伯南克密碼就得兩串字母︰PPI和CPI。美國上周先後發表的生產者物價指數（ProducerPriceIndex，簡稱PPI）及消費者價格指數（ConsumerPriceIndex，簡稱CPI），前者指美國經濟活動開始放緩，股市竟然做好；後者指消費物價升幅較市場預期大，反映經濟活動旺盛，但股市反而下挫。預計未來一年，無論港股美股，走勢都會受這些反常的經濟數據左右，不尋常的結果已給股民一大警告──股市已脫離基本因素，投資者未來一段日子內，宜守不宜攻。
當然最重要是伯南克如何解讀這些猶如密碼般繁複的經濟數據，以及他決定採取的相應行動。畢竟這些經濟數據都不能以常理分析，接下來的推斷大市發展，可能要靠拆解密碼專家的幫助了。
蘋果財經資訊研究組