近期外圍金融市場出現較大波動，上周一承接美股跌勢，恒指單日大跌超過400點，周二曾再跌逾200點才回穩，周三略為反彈之後，周四再因為美國通脹數據高於預期，繼續承接美股急挫，一周的波幅達700多點。
面對這種大上大落的股市，正如我們早前多次強調，窩輪投資者應更加重視控制注碼，以免令自己持倉量太多，在市場走勢超出預期之時，減低所承受之風險。
從技術走勢來看，上周二恒指雖然力守50日平均線之重要支持位，但是反彈過後，該支持位在周四再受衝擊，短期即使大市能守穩50日平均線，中線港股很有可能已在17345點出現了一個頂位，後市即使能夠止跌回穩，再升穿高位的機會已變得愈來愈小，投資者宜轉為採取上落市買賣策略。
另一方面，近期我們發現，在窩輪整體成交量處於近月高位時，一些熱門窩輪的引伸波幅有持續上升的現象，例如一些國壽窩輪，其引伸波幅已升至50%以上，投資者要留意，假如正股出現橫行或調整時，相關窩輪的引伸波幅有可能下跌，令窩輪價格出現較大跌幅。
因此，窩輪投資者，尤其是計劃以短線走位為目的者，應選擇較貼價之窩輪，好處是對引伸波幅敏感度較價外輪為低，在窩輪引伸波幅普遍出現回落時，所受的影響也較小。如果已持有較價外的窩輪而計劃繼續持有，也可以選擇換馬至較貼價的窩輪。當然，最重要是對股份後市走勢的看法，如先前樂觀的看法有所改變，應果斷執行止蝕。
短炒應選貼價輪
滙控（005）近日隨大市反覆波動，然而在低位買盤踴躍。事實上，市場認為滙控到目前為止，股價仍處於合理水平，PE僅13倍，集團早前公布的北美業務，首季表現也獲得市場好評，個別證券商更進一步調高其目標價。現時市況相當波動難測，資金入市料傾向選擇穩健之股份，故滙控短期內仍可望有較強的表現。滙控上周五收報138.3元，上升0.1%。
短期技術走勢方面，滙控自升上142.4元歷史新高後開始反覆調整，然而股價回落至136.7元水平屢獲承接，每每在低開後即見買盤趁低吸納。滙控短期表現或仍會反覆，但低位將繼續有不俗支持，如大市氣氛改善，滙控料有力回升番142.4元附近，中期走勢目前仍然向好，後市仍有再創新高的可能。如看好滙控短期走勢的投資者，可留意中期貼價認購證3863。3863行使價138.88元，今年11月中到期，提供9.7倍實際槓桿，引伸波幅約18.2%，是市場上最貼價的滙控認購證之一。
李錦
法興證券衍生工具部高級副總裁
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作者李錦為證監會持牌人士，作者及其聯繫人士目前持有滙控（005）的財務權益