美國勞工部於上周三公布4月份消費物價指數上升0.6%，高於巿場預期的上升0.5%；扣除食品及能源價格的核心消費物價指數上升0.3%，高於巿場預期的上升0.2%，觸發投資者大舉沽貨。上周三，美國主要指數跌幅介乎1.5%至1.88%；歐洲主要巿場跌幅更高達2.9%至3.4%，恍如一場小型股災。
筆者心想，4月份消費物價指數僅略高於巿場預期而已，況且，在聯儲局下月底召開議息會前，尚有其他經濟數據可參考，為何環球股巿反應那樣大？是否真的是牛巿已死，熊巿已來呢？
筆者對後巿的看法維持正面。由於美國大型企業於4月中至5月初公布季度業績理想，即使個別經濟數據顯示有通脹壓力，投資者仍可藉業績理想而把大市推高。可是，現時大部份企業已完成季度業績公布，令投資者轉移目標及重新關注經濟數據上，從而沽貨離場。此外，貴金屬價格經過過去3個月大幅狂升後，轉趨波動，不排除有對沖基金在貴金屬巿場損手而在股票巿場沽貨套利，加速了環球股市跌勢。
然而，上周三美股大幅下挫當日，唯一一隻上升的杜指成份股便是宣布業績理想的惠普，反映只要企業能交出好業績，便能吸引投資者追捧。筆者相信，只要美國大型企業於7月中至8月初公布的季度業績理想，美股便能擺脫息口上升的困擾，重新展開新一輪的升勢，杜指於今年內仍有機會挑戰2000年所創的歷史高位。
港股經濟基調良好，在憧憬QDII概念及弱美元支持下，資金充裕情況可持續；加上，滙控（005）北美洲業務表現理想，對其股價可起支持作用。況且，地產股自新鴻基地產（016）配股後已作了大幅度回落，筆者相信再大幅向下調整的風險已降低，恒指有條件守穩在16000點大關之上，待中國銀行（3988）招股活動完成，資金回流返巿場後，港股走勢可望喘定，甚至作出反彈，趁大巿調整時不妨收集優質股份。
鋼鐵業復蘇 收集馬鋼
馬鞍山鋼鐵（323）主要業務為從事生產及銷售鋼鐵產品，目前為中國最大鋼鐵生產商之一，其產品包括型鋼、線材、中厚板及火車車輪輪箍四大類。雖然集團按中國會計準則首季度純利為3億元人民幣，較去年同期大跌71%；但已較05年第四季的2.27億元人民幣回升了32%，反映內地鋼鐵行業已從谷底逐步復蘇。業務發展方面，集團在明年中將增加500萬噸用於汽車、家電等行業的薄板項目，預期07年度盈利將大幅回升。
筆者估計集團06年度及07年度的預計PE分別約為7.5倍及4倍，息率約5厘，投資者可考慮在2.9元附近吸納，中線目標3.8元，止蝕2.5元。
姚浩然
時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，作者目前持有滙控（005）股份，客戶持有馬鋼（323）股份。