恒指在過去一周共失掉近600點，但卻無損一般投資者對認購中國銀行（3988）的興趣。筆者近日收到不少各方人士的電話及電郵，詢問有關認購中行的事宜，他們大多詢問能獲分配的機會及比例、大市會否在中行招股完畢後出現大幅調整、是否值得認購等。
從傳媒的報道及市民到銀行取表格的情況來看，難免感到獲分配的機會及比例頗低，但大家應先明白這些排隊領取表格的背後原因，由於「中國銀行」品牌較廣泛被認知，普遍市民對其業務性質亦較易掌握，加上入場費低，因此吸引一般投資者的認購興趣，並排隊領取表格。但另一方面，由於不少銀行已將分行轉以理財業務為主，可領取表格的銀行並不如過往的多，不少市民需跨越多區領取表格，令到排隊情況持續。此外，在銀行門外的排隊人龍當中，包括不少證券公司的職員，他們排隊領取申請表以供客戶使用，這亦增添了隊伍的「氣勢」。若這個安排獲得改善，令證券公司可獲分配一批申請表格，將可避免給予市場錯誤訊息，令這些排隊現象能反映較多實際情況。
散戶狂熱大市未必急跌
至於市場經常討論散戶對認購新股的狂熱，亦正顯示大市將急跌。筆者對這個說法有點保留，由於一般市民被吸引認購新股，大多可能因為股票市場表現持續上升至高位，他們希望入市分一杯羮，因此，即使沒有散戶參與，大市亦極有可能調整，所以，筆者一向都不喜歡所謂「散戶指數」，這對一般投資者並不公平。
以2003至2004年的新股熱潮為例，長城汽車（2333）、中國人壽（2628）、紫金礦業（2899）於2003年12月招股，凍結資金均逾1000億元，當時恒指已由沙士時的低位8000多點上升至12000點，累積升幅亦不小，大市本身的調整壓力已大，而當時的新股熱潮仍延續至2004年3月份中芯國際（981）招股上市，該次招股超額認購270倍，凍結1800多億元資金，恒指亦由14000點掉頭，共下跌3000點。
至於今次新股熱潮，可說是由去年6月交通銀行（3328）開始，踏入今年則更顯得瘋狂，玖龍紙業（2689）、湖南有色（2626）、大連港務（2880）以及剛截止認購的天津港（3382）──超額1700倍，與此同時，恒指亦由去年10月的14000多點升至早前高位17300點高位，大市調整壓力亦不斷增加（近期亦已下調1000點）。究竟今次中行招股完畢是否大市面臨進一步下挫？筆者認為，資金流向才是關鍵，若資金解凍後即撤離香港，才是大市會否轉勢向下的關鍵，散戶的資金力量實難與相比。不過，對認購中行而言，若抱以中長線投資角度，則有吸納價值，若期待掛牌首天上升兩成、三成套現，則落空機會甚大。
熊麗萍
滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。