恒指9天之內下挫1000多點，國企指數最多亦跌近600點，可以說是給被勝利沖昏頭腦之好友一記當頭棒喝。筆者本身也是大好友，自去年恒指上破14400點之後，一直也維持看好後市的睇法。然而，不知何解近期被人冠以大淡友之名。當市場上人人皆看好之時，市場上之評論自然以「向上望」為主流，心理學上有所謂「選擇性理解」（SelectivePerception）。當有一些非主流意見出現之時，例如筆者所提出的調整市論調，就算是言之成理，也沒有被接受，更被人於背後訕笑、攻擊。
作為股評人，須肩負一定的社會責任，皆因小投資者會以其評論作為依歸，而我們又不能期望小投資者會有足夠的能力去進行風險管理，更遑論作出適當的止蝕行動。股評人也是人，要做到絕對客觀是頗難之事，但起碼也不能過份主觀。「兼聽」及兼容不同意見是最基本的要求，你可以不同意相反的看法，但最起碼也要了解別人的理據。連別人為甚麼要看淡的理據也不去理解，就以為自己的看法就必定正確，變相就是對大市火上加油，推散戶入火坑。
評論一面倒要小心
當然，今天港股之下跌，筆者也認為只是牛市中的調整浪，樂觀一點看，正是大好的入市機會。但現水平仍未能說已完全見底，大家仍要觀察外圍因素的變化，特別是商品市場的套現沽壓情況，才可決定。只要時機一到，筆者對大市的看法將會更進取，情況就好似去年10月，當恒指跌至14200點之時。其實自去年中開始，筆者一直都是大好友，為何最近被人冠以「大淡友」之名，真的莫名其妙？
在今次的調整浪出現之前，其實在外圍投資市場已顯現很多的訊號，例如美元已出現大跌之趨勢，商品市場出現虛耗性上升，隨時觸發虛耗性下跌，商品價格令經濟受壓……等。只不過投資者只沉醉在升市表面之假象，對其他訊號充耳不聞。
投資市場的行為心態其實是頗奇妙的，在升市之時，單憑一句「資金充裕」，散戶就會相信股市只升不跌。而所謂「資金充裕」，就只是無知者見「拆息低」及「銀行結餘增加」，便一廂情願認為是資金流入，有利大市。若然看一看「拆息」及「銀行結餘」便可以簡單地知道資金是否流向港股、大市可不可以上升，香港的小投資者就不會經常輸錢了！
當市場存在着一面倒的看法之時，做到「特立獨行」、「眾人皆醉我獨醒」是極之困難之事。而且，在雞犬皆升之時，叫客戶不要入市，就等如將客人趕走，實非常人可做到。在過往，筆者已不止多次對熾熱的大市持相反論調，大多數都能立竿見影，最成功的是97股災前及2002年中，成功地避過多次跌浪。今次的調整浪相信也不會太深，但大家應要吸取教訓，當將來牛市3期末段出現之時，也會是全市場之評論一面倒向好，大家都會忽略一些負面的因素正逐漸形成，令泡沫隨時一觸即破，到時大家要記着近期所出現之教訓。
沈振盈
訊滙證券董事總經理
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