昨日颱風「珍珠」襲港，在上午已掛起三號風球，在這風大雨大時刻，筆者正在「掙扎」應不應赴會參加午宴，聆聽高永文醫生有關苗埔行動的專題演講。可是，在公司內的女同事卻一再催促筆者不要錯過這「靚仔」醫生的演講。想不到「沙士」之後，高醫生仍頗受女士歡迎。
在午宴間，被多位朋友問到認購中國銀行（3988）的問題，在地鐵中碰到地產界的黃子華兄，亦被他問到認購中行的問題。筆者一連被多位朋友問到關於認購中行的問題後，遂致電一些有研究中行的朋友，問一問有關中行的事宜。
豈料他們的資料無甚新意，基本上報章早已有報道，例如招股價大約2.6-3元之間，大約2-2.5倍賬面值，略低於交行（3328）及建行（939）現時股價/賬面值比率。
留意宏調風險
留意宏調風險
隨後經筆者一再壓榨，據他們估計，由於外圍反應不俗，故此即使啓動回撥機制，相信亦不會回撥太多，他們猜測，中行在本港公開認購的部份可能僅得20%。此外，據聞不少大戶估計透過配售形式認購，最終可獲發的股數不多，因此他們改為以借貸形式作超大額認購云云。可能是有見及此，市場有些行，據聞亦會提供放大二、三十倍的Margin借貸讓客戶認購。
在中行快將上市之際，日前內地有關方面亦公布了內地5大銀行的準則，規定呆壞賬（nonperformingloan）不可高過5%，資本充足比率（CapitalAdequacyRatio）須在8%或以上。此外，策略性投資者最少要持有5%或以上的股權等。
據報道，中行現時已有的策略性投資者包括RoyalBankofScotland、UBSAG、新加坡的淡馬錫等，市場相信，由於RoyalBank善於商業銀行業務方面，故日後可助中行在信貸定價（CreditPricing）、風險管理及個人銀行的業務。UBS的強項則在投資銀行，相信這亦可幫助中行擴展這方面的業務，至於最終會否一如市場預期般理想則難料。
在聽罷好友的研究後，筆者察覺認購中行亦沒有甚麼「捷徑」，惟有動員全家成員，以漁翁撒網方式認購，更進取的，可考慮找一些利息較便宜的證券行或銀行，以margin形式申請認購。最後中行在地產方面的借貸大約佔總借貸的25%（2004年12月），一旦國內宏調加大力度，對中行亦有一定影響，故投資中行並非全無風險。
譚紹興
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作者譚紹興為證監會持牌人士