港股昨日再挫100點，但期指已率先反彈超過100，令期指的低水情況大幅收窄，這更能反映出大市的波動，已隨着對沖基金的參與而增加。如果投資者單純留意期指低水或高水的幅度，去決定大市未來去向，則可能會被對沖活動扭曲大市所誤導。
事實上，現時基金大戶所作的對沖活動，並不是投資者所見到的期指而已，散戶經常遺忘的期權，又或者一些場外期指活動，對港股的影響其實更大。
就以期權為例，上周後期，16400的認沽期權未平倉合約便大幅增加至超過6000張，而合約增加的數目，直至周一才見穩定下來，可見早已有大戶洞悉恒指將會顯著下滑，率先在期權市場作出相應的行動。
如果投資者能宏觀一點去分析，其實亦不難發現市場出現一點暗湧，這就是金價可能出現頗為顯著的調整。當然，就算察覺這些暗湧，亦未必可以洞悉港股的跌勢會如此急勁，但至少卻可以避開資源股周一的跌勢。
短線調整 最終目標850美元
如果投資者有留意近日紫金礦業（2899）的表現，應發現由5月2日至昨日為止，其股價連續10日出現收市價低於開市價的情況，從圖表分析，紫金礦業連續10日出現陰燭，這絕非利好的訊號，亦反映出雖然金價在上周反覆突破700美元關口，但已有投資者開始沽售資源類股份，所以金價周一顯著急跌，其實投資者不應太過意外。
如果以上述例子作分析，金價短期的低位應尚未到達，因為紫金礦業昨日的反彈力度仍然未夠，故此，投資者應留意紫金礦業今日或未來數日是否能出現低開高收的情況，從而探索一下金價底位是否已出現。
事實上，如果大家相信金價今次升浪尚未完結，那麼850美元應是今次金價的最終目標，既然該位仍未到達，紫金礦業及一眾金屬類股份的升勢亦應未完結，投資者不妨等待低位的來臨，趁低吸納紫金、江西銅業（358）及湖南有色（2626）一眾資源類股份。
陳永陸