美國聯儲局公開巿場委員會於剛舉行的議息會後，宣布加息1/4厘，聯邦基金利率由4.75厘調高至5厘，為04年6月以來連續第16次加息，累積加息幅度達4厘，符合市場預期。聯儲局於會後聲明指出，為防範通脹壓力重臨，未來是否需要再調高利率，將視乎經濟數據的表現而定。筆者相信下次在6月底召開議息會時，聯儲局有機會先行暫停加息，以爭取時間參考更多經濟數據表現；在8月召開議息會時，不排除聯儲局仍有機會再加息去控制通脹。所以，美國加息周期是否快將完結，目前仍是言之尚早。
不過，美國利率上調空間有限，歐元區加息機會則大大提升；在息差影響下，美元兌各種主要貨幣走勢持續偏軟。弱美元走勢及大型招股活動在即，大量資金流入本港。由於本港資金充裕，銀行同業拆息保持在低水平，促使本地銀行維持利率不變，對剛有起色的樓巿起了支持作用。當然，在大型招股活動完結後，資金有機會流出本港，屆時拆息亦會回升，本地銀行便會追加利息，幅度最多可達半厘。
長實利好因素未反映
本港暫緩加息本屬利好消息，但近期宣布配股的企業數目明顯增加，甚至連負債比率不高的新鴻基地產（016），亦在巿場配股集資約80億元，用作拓展內地房地產巿場，令投資者憂慮其他地產股及大型藍籌股也會在市場配股集資。
中行、天津港（3382）及冠君房產信托基金（2778）招股在即，連同過去兩個月來的配股活動，估計合共在巿場上抽走約1200億元，筆者相信短期港股或會先行整固，恒指上落波幅介乎16800點至17200點之間。
在QDII機制即將出台及弱美元支持下，資金充裕情況可持續，筆者中線仍看好大巿；相信在整固過後，恒指仍有機會上試17500點，可趁大巿調整時收集優質股份。
長江實業（001）於過去兩年在本港積極補充土地儲備，包括將軍澳86區第一期地鐵物業發展項目、馬鐵大圍車廠上蓋物業發展權，足以未來5年發展。隨着美國息口快將見頂，置業人士或會採取較主動姿態入市，交投量可望回升。若日後樓巿轉好，集團可成為受惠者。
另一方面，集團夥拍和黃（013）於過年幾年在內地大舉吸納土地，相信日後在時機成熟時，可以出售發展項目套利，又或將收租項目包裝成為房地產信託基金（REIT）上巿，目前股價尚未反映這些利好因素。
若扣除集團所持的和黃，其本身地產項目折讓逾3成，較其他同類型地產股高，防守性較強，投資者可考慮在86元附近吸納，中線目標95元，止蝕80元。
姚浩然 時富資產管理聯席董事
作者姚浩然為證監會持牌人士，目前持有長江實業（001）股份。