港股在過去多月持續急升，個別股份升幅更遠遠拋離整體市場之表現，眼見這些股份急升，即使可以承受較大風險而有意入市吸納，亦可能因為「入場費」太高而被迫卻步，因此，一般投資者亦期待這些股份拆細，希望能在這些持續上升的股份當中分得一杯羮。
上市公司將股份拆細的形式可以是直接將股份拆細（例如一拆二），又或透過送股形式（例如一股送一紅股）變相將股份拆細，這均可以令投資者動用較少資金（亦即所謂入場費）買入該股份。另一方面，部份公司則以縮減每手股份數目（例如每手由1000股改為500股等），令「入場費」減低。
一般而言，採用這些動作的原因，主要是因為該股份股價已上升至高水平，小投資者根本難以參與，又或因為股份於市場流通量不多，成交並不活躍，希望藉着拆細而刺激成交及擴大股東基礎。
「入場費」減低是否代表值得買？這是應該小心考慮的問題，由於股份拆細的其中一個原因是股價已升至太高水平，甚或因此而令成交縮減等，因此，不論股份是否拆細，均有頗大的調整壓力，這亦反映部份股份於拆細後股價下跌的原因之一，中海油（883）便是其中一個例子。
基本因素最重要
不過，亦有不少例子顯示，股份拆細或股份每手股數減少後，股價仍持續上升，例如裕元集團（551）、思捷環球（330）等。因此，筆者往往以公司基本質素及其股價上升的背後原因作為衡量，若股價純粹因為炒作上升，然後將股份拆細，若投資者因為「入場費低」而買入這些股份，「接火棒」的機會甚高。
相反，若是一間優質公司，而過往股價可能一直偏低，這類股份即使股價升至高水平而拆細，其股價仍極有機會持續向上。這主要因為股份拆細並不影響每股盈利、資產淨值等，因此，只要未來盈利增長保持，其PE合理，股價仍可如常上升，例如思捷、裕元等。
另一個值得考慮的因素是股份拆細的程度，由於部份基金的投資指引是不買入每股一美元以下的股份，因此，若股份拆細令股價價位太低，部份基金亦被迫沽貨，這對股價難免有壓力。
以近期進行拆細的股份（包括宏利金融（945）、富力地產（2777）以及有意拆細的港交所（388）來說，股價料不會受上述股價價位太低的問題影響，因此，主要以基本因素及市場因素作考慮。
以基本因素分析，港交所及宏利是有投資價值，至於在拆細前或拆細後買入，筆者認為分別不大，反而應考慮的是市場風險，由於大市及其股價上升至現水平，一旦出現調整，其股價亦難免受壓，因此，暫應忍手，待調整吸納。至於富力地產的買入風險頗高，內地宏調政策，以及拆細後（一拆四）會較多短線投資者參與，股價將異常波動，不宜隨便沾手。
熊麗萍 滙業財經集團證券部主管
作者熊麗萍為證監會持牌人士，本文所提及之上市法團，作者及其有聯繫者目前並無擁有財務權益。